关税谈判利好落地后等待内需刺激政策

策略报告总结

市场表现回顾

本周A股市场先涨后跌，风格转向大盘。主要股指多数上涨，中证A50涨1.61%领涨，科创50延续跌势。风格方面，金融、周期风格领先，成长风格下跌。市值风格上，大盘优于小盘优于中盘，大盘风格优势扩大。行业层面，领涨行业快速切换，美容护理、非银金融、汽车等领涨，国防军工显著回落。部分领涨源于印巴冲突缓和及中美贸易战阶段性成果，交易出口链估值修复逻辑。

A股情绪及成交跟踪

A股投资者情绪继续回落。个人投资者情绪指数7日移动平均数报-9.9%，进入消极区间，与去年9.24行情以来走势强相关。融资盘资金热度下降，4月以来大幅净流出，本周按兵不动，累计净买入基本维持不变，融资成交占全A比重略有上升，反映个人投资者成交热情低迷。

后市展望及投资观点

展望后市，A股情绪修复仍需契机，关注内需刺激政策出台节奏。中美贸易战阶段性成果利好宏观经济和出口链估值修复，但A股已反弹至中美贸易战2.0前水平，需新契机提振信心。降准降息已落地，内需刺激政策更可能成为触发因素。

配置方面，降准降息增强红利股性价比，推荐银行、公路铁路、电力等纯红利股。内需交易需等待明确政策催化，消费股配置时机仍需等待。

风险提示

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。