大消费行业周报（4月第1周）：关税超预期，预计内需政策刺激加大

关税超预期，预计内需政策刺激加大 大消费 Table_ReportDate]2025年4月7日 大消费行业周报（4月第1周） [Table_Author]分析师：罗鹏执业证书号：S1030523040001电话：0755-23602217邮箱：luopeng@csco.com.cn [Table_Summary行业观点： 1)清明节前四个交易日（3/31-4/3）大消费板块表现分化。社会服务、美容护理、食品饮料、纺织服饰、家用电器、商贸零售区间涨跌幅分别为+8.15%、+7.51%、+6.06%、+4.48%、+3.84%、-0.87%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是妙可蓝多（+29.41%）、亿田智能（+73.05%）、聚杰微纤（+107.88%）、若羽臣（+56.32%）、科锐国际（+63.58%）、锦波生物（+44.77%）；领跌的个股分别是良品铺子（-19.08%）、TCL智家（-10.88%）、酷特智能（-19.82%）、*ST东方（-72.78%）、长白山（-7.60%）、依依股份（-9.31%）。 研究助理：赵靖电话：0755-23602217邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)美国关税税率远高于市场预期，预计中国将加大内需政策刺激力度。4月3日凌晨，美国公布“对等关税”政策，对全球进口商品加征10%的“基准关税”，并针对与美国贸易逆差最大的国家征收个性化的对等关税，其中对中国大陆征收34%，考虑到去年底11%实际税率以及今年额外加征的20%，则对中国累计额外加征65%，远高于市场预期。特朗普关税政策的冲击下，预计2025年全年出口将面临较大压力，对美出口占比较大的板块如家电、轻工出口增速将明显回落，出口将对企业业绩增长形成拖累。后续预计中国政府将积极应对美国关税政策，进一步加大对内需政策的刺激力度，建议关注食品饮料、餐饮旅游相关板块。 3)亿航智能EH216-S获中国民航局首批运营合格证，开启低空经济“载人时代”，推动商业化进程。3月28日，亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器运营航司亿航通航和合翼航空获中国民航局颁发的首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），此前，EH216-S已获全球首个载人eVTOL产品型号合格证（TC）、标准适航证（AC）、生产许可证（PC），此次OC的获得使亿航智能成为全球首家“四证集齐”企业，正式运营后有望围绕观光旅游、城市通勤等场景展开服务，标志着中国低空经济“载人时代”开启，推动低空载人服务及城市空中交通商业化进程。政策端，国务院转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》的通知，支持上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市加快国际消费中心城市培育建设，探索在具备安全条件的地区开通低空物流航线、开发低空旅游项目，拓展低空消费场景。据国家发改委，2021年以来，中国低空经济进入快速培育阶段，产业发展迎来新契机。据发改委，2023年，中国低空经济市场规模达到5059.5亿元，预计2026年将超过1万亿元，至2035年有望达到3.5万亿元。建议关注文旅板块。 4)风险提示：行业复苏不及预期、宏观经济增长放缓等。 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业要闻......................................................................42.2公司公告......................................................................5 图表目录 Figure 1申万一级行业区间涨跌幅（3/31-4/3）.............................................3Figure 2消费二级子行业区间涨跌幅（3/31-4/3）...........................................3Figure 3消费各行业区间涨幅前五个股（3/31-4/3）.........................................4Figure 4消费各行业区间跌幅前五个股（3/31-4/3）.........................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫4月1日，石头现已在京东上架H50Ultra自集尘吸尘器，主打“100天免倒尘、全链0缠毛”，定价为2399元，国补8.5折后到手价2039.15元。（信息来源：Wind资讯） ⚫4月1日，什么值得买家居家装行业负责人朱惠萍透露，3月家居品牌大规模上新，叠加多地15%-30%的国家补贴，带动平台空调、冰箱、洗衣机等大家电GMV分别同比增长80.71%、22.74%和67.22%，智能门锁品类GMV同比增长100.50%。 ⚫4月1日，麦当劳北京、上海两地部分门店自3月27日上线京东外卖启动测试后，单量高速增长。目前上线还不到一周时间，麦当劳北京、上海地区在京东外卖上的日均单量就已突破2万单。 （信息来源：Wind资讯） ⚫3月31日，根据洛图科技最新发布的监测数据，2025年2月中国智能电视线上市场延续低迷态势，呈现出"整体下滑、结构升级"的显著特征。CNMO获悉，2月线上销量仅84.4万台，同比下滑15.5%；销售额21.9亿元，同比下降11.2%，量额规模较上月近乎腰斩。 （信息来源：Wind资讯） ⚫3月31日，实丰文化与百度智能云、灵优智学科技有限公司达成战略合作协议，共同发布首批AI玩具生产计划。百度智能云提供强大的云计算和AI技术支持，而灵优智学专注于教育科技领域，为AI玩具的研发注入创新元素。 （信息来源：Wind资讯） ⚫3月31日，金价再创新高。与此同时，多家黄金珠宝品牌于3月31日公布的足金饰品价格也涨至936元/克左右。当日，周大福足金、六福珠宝足金999/足金、潮宏基足金、谢瑞麟足金饰品、周六福足金饰品境内价格达936元/克；周生生足金饰品境内价格为935元/克；老庙黄金上海区域足金饰品价格为934元/克。 （信息来源：Wind资讯） 2.2公司公告 ⚫爱玛科技：4月2日发布2025年第一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为6.05亿元，同比增长25.12%。公司持续专注于电动两轮车、三轮车的研发与制造，始终以用户需求为导向，通过技术创新与精准产品开发推动产品结构优化升级。同时，深化渠道网络覆盖及供应链协同效能，实现高附加值车型占比进一步提升，推动经营业绩稳步增长。 ⚫西王食品：4月2日发布2024年年度报告，2024年营业收入为49.72 亿元，同比下降9.43%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.44亿元，上年同期净利润亏损1686.58万元。 ⚫中顺洁柔：4月2日公告，拟3000万元-6000万元回购公司股份，回购股份将用于后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，回购价格不超过9.77元/股（含）。 ⚫孩子王：4月2日发布2024年年度报告，2024年营业收入为93.37亿元，同比增长6.68%；归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，同比增长72.44%；基本每股收益0.161元；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。截至2024年12月31日，公司与乐友国际全国门店数量已拓展至1046家（涵盖直营及托管加盟店模式），广泛分布于全国21个省（直辖市）、200多个城市。 ⚫爱婴室：4月2日发布2024年年度报告，报告期内，营业收入34.67亿元，同比增长4.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，较上年同期增长1.61%。公司拟向全体股东每10股派发2.53元现金红利（含税）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.53元（含税），合计拟派发现金红利3505万元。 ⚫朗姿股份：4月2日发布2024年年报，2024年营业收入56.91亿元，同比减少0.24%；归属于母公司所有者的净利润2.57亿元，同比增长1.38%；基本每股收益0.5813元，同比增长1.38%。第四季度营业收入15.13亿元，同比减少4.63%；归属于母公司所有者的净利润4795.4万元，同比增长42.13%。 ⚫重庆啤酒：4月2日发布2024年年度报告，报告期内，营业收入146.45亿元，同比减少1.15%；归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比减少16.61%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.9元（含税）。 ⚫新希望：4月2日公告，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润4.3亿元-5亿元，上年同期亏损19.34亿元。公司在生猪养殖业务上，于2024年完成了多条场线的防疫改造，同时狠抓生产管理与冬春季防疫工作，使一季度养殖成本实现同环比双降。同时一季度猪价较去年同期略高，使生猪养殖业务同比减亏。此外，公司饲料业务在一季度亦取得了量利同增。 ⚫古越龙山：4月1日公告，决定对公司部分重点产品的销售价格进行调整：彩包花雕（加饭）系列黄酒产品提价幅度为2%-5%，清醇三年系列黄酒产品提价幅度为4%-8%，部分坛酒系列黄酒产品提价幅度为8%-9%，部分五年陈系列黄酒产品提价幅度为5%-12%，部分青花醉产品提价幅度为2%-5%，女儿红桶装酒系列黄酒产品提价幅度为3%-5%，女儿红老酒系列黄酒产品提价幅度为2%-5%。新价格自2025年4月22日起按 各产品调价通知执行。 ⚫会稽山：4月1日发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为16.31亿元，同比增长15.60%；归母净利润为1.96亿元，同比增长17.74%；扣非归母净利润为1.78亿元，同比增长14.83%；基本每股收益0.41元。⚫会稽山：3月31日公告，基于人工和企业运营成本等上涨因素，结合目前公司产品市场供需状况，经公司研究并审慎考虑后决定，对公司部分重点产品的销售价格进行调整，纯正系列黄酒产品提价幅度为4%-5%，三年陈系列黄酒产品提价幅度为6%-9%，坛装系列、花雕系列黄酒产品提价幅度为1%-9%，新价格自2025年4月1日起按各产品调价通知执行。⚫金字火腿：3月31日公告，2024年公司营业收入为3.44亿元，同比上升9.6%；归母净利润为6217万元，同比上升55.2%；扣非归母净利润为2355万元，同比下降27.7%。⚫海信视像：3月30日公告，公司2024年实现营业收入585.30亿元，同比增长9.17%；归属于上市公司股东的净利润22.46亿元，同比增长7.17%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.80元（含税）。⚫青岛啤酒：3月30日公告，2024年营业收入321.38亿元，同比减少5.3%；归属于母公司所有者的净利润43.45亿元，同比增长1.81%；基本每股收益3.191元，同比增长1.66%。每股拟派发现金股利人民币2.20元（含税）。⚫中国飞鹤：3月29日发布2024年业绩，公司收入为207.49亿元，同比增加6.2%；股东应占溢利35.7亿元，同比增长5.3%，不及证券分析师预期的9%左右净利润增长率。 （以上公司公告信息来源：Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本