一、市场周度回顾
清明节前四个交易日（3/31-4/3）大消费板块表现分化，社会服务、美容护理、食品饮料、纺织服饰、家用电器、商贸零售区间涨跌幅分别为+8.15%、+7.51%、+6.06%、+4.48%、+3.84%、-0.87%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是妙可蓝多（+29.41%）、亿田智能（+73.05%）、聚杰微纤（+107.88%）、若羽臣（+56.32%）、科锐国际（+63.58%）、锦波生物（+44.77%）；领跌的个股分别是良品铺子（-19.08%）、TCL智家（-10.88%）、酷特智能（-19.82%）、*ST东方（-72.78%）、长白山（-7.60%）、依依股份（-9.31%）。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业要闻
- 4月1日，石头现已在京东上架H50Ultra自集尘吸尘器，定价为2399元，国补8.5折后到手价2039.15元。
- 4月1日，3月家居品牌大规模上新，叠加多地15%-30%的国家补贴，带动平台空调、冰箱、洗衣机等大家电GMV分别同比增长80.71%、22.74%和67.22%，智能门锁品类GMV同比增长100.50%。
- 4月1日，麦当劳北京、上海两地部分门店自3月27日上线京东外卖启动测试后，单量高速增长，日均单量已突破2万单。
- 3月31日，2025年2月中国智能电视线上市场延续低迷态势，2月线上销量仅84.4万台，同比下滑15.5%；销售额21.9亿元，同比下降11.2%。
- 3月31日，实丰文化与百度智能云、灵优智学科技有限公司达成战略合作协议，共同发布首批AI玩具生产计划。
- 3月31日，金价再创新高，多家黄金珠宝品牌足金饰品价格涨至936元/克左右。
2.2 公司公告
- 爱玛科技：预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为6.05亿元，同比增长25.12%。
- 西王食品：2024年营业收入为49.72亿元，同比下降9.43%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.44亿元。
- 中顺洁柔：拟3000万元-6000万元回购公司股份，回购价格不超过9.77元/股（含）。
- 孩子王：2024年营业收入为93.37亿元，同比增长6.68%；归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，同比增长72.44%。
- 爱婴室：2024年营业收入34.67亿元，同比增长4.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，较上年同期增长1.61%。
- 朗姿股份：2024年营业收入56.91亿元，同比减少0.24%；归属于母公司所有者的净利润2.57亿元，同比增长1.38%。
- 重庆啤酒：2024年营业收入146.45亿元，同比减少1.15%；归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比减少16.61%。
- 新希望：预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润4.3亿元-5亿元，上年同期亏损19.34亿元。
- 古越龙山：决定对公司部分重点产品的销售价格进行调整，提价幅度为2%-12%。
- 会稽山：2024年营业收入为16.31亿元，同比增长15.60%；归母净利润为1.96亿元，同比增长17.74%。
- 金字火腿：2024年营业收入为3.44亿元，同比上升9.6%；归母净利润为6217万元，同比上升55.2%。
- 海信视像：2024年实现营业收入585.30亿元，同比增长9.17%；归属于上市公司股东的净利润22.46亿元，同比增长7.17%。
- 青岛啤酒：2024年营业收入321.38亿元，同比减少5.3%；归属于母公司所有者的净利润43.45亿元，同比增长1.81%。
- 中国飞鹤：2024年收入为207.49亿元，同比增加6.2%；股东应占溢利35.7亿元，同比增长5.3%，不及证券分析师预期的9%左右净利润增长率。
三、行业观点
- 美国关税税率远高于市场预期，预计中国将加大内需政策刺激力度。美国对全球进口商品加征10%的“基准关税”，并针对中国征收34%的个性化对等关税，累计额外加征65%，远高于市场预期。预计2025年全年出口将面临较大压力，对美出口占大的板块如家电、轻工出口增速将明显回落。中国政府将积极应对，进一步加大对内需政策的刺激力度，建议关注食品饮料、餐饮旅游相关板块。
- 亿航智能EH216-S获中国民航局首批运营合格证，开启低空经济“载人时代”，推动商业化进程。亿航智能成为全球首家“四证集齐”企业，正式运营后有望围绕观光旅游、城市通勤等场景展开服务，标志着中国低空经济“载人时代”开启。政策端支持上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市加快国际消费中心城市培育建设，拓展低空消费场景。预计2026年中国低空经济市场规模将超过1万亿元，至2035年有望达到3.5万亿元。建议关注文旅板块。
四、风险提示
行业复苏不及预期、宏观经济增长放缓等。
