通信行业：海外云厂商capex持续加大，机器人行业加速突破，持续看好相关产业投资机会

核心观点与关键数据

1. 海外云厂商资本开支持续加大，AI基建加速

   • 微软本季度资本支出167.5亿美元，同比激增53%，计划2025财年投入800亿美元用于AI基础设施，目标2026年前将AI训练算力提升5倍。
   • Meta将全年资本支出上调至640亿美元至720亿美元，主要用于生成式AI和核心业务投资。
   • 谷歌资本支出172亿美元，主要用于技术基础设施，尤其是服务器和数据中心。
   • 亚马逊全年资本支出达1000亿美元，大部分用于AI相关项目。
   • 结论：大模型和端侧AI的持续迭代将催生指数级算力需求，海内外AIDC建设持续推进，看好数据中心算力芯片等相关投资机会。

2. 海内外机器人产业加速共振，持续看好相关产业投资机会

   • 现代汽车将在美国工厂部署波士顿动力Atlas人形机器人，计划年产30万辆电动和混合动力汽车。
   • 联想推出“联想乐享壹号”人形机器人，可表演太极拳并调用全系业务数据。
   • 美的、奇瑞等企业的人形机器人已实现小批量交付，应用于工厂运维、销售服务等场景。
   • 结论：人形机器人仍处于进厂打工阶段，但技术加速迭代，未来将进入迅猛增长阶段，看好相关产业链投资机会。

市场回顾与重点推荐

• 本周通信（申万）指数上涨4.96%，跑赢沪深300指数2.96pct。
• 重点推荐标的：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联等。
• 建议关注标的：运营商/国资云、主设备商&服务器、光模块、IDC、卫星互联网、PCB、连接器、掩膜版、线缆、算力模组、工业互联网、域控制器、操作系统/软件、MR产业链、量子通信等。

本周动态点评

1. 《终端设备直连卫星服务管理规定》发布

   • 旨在促进和规范终端设备直连卫星服务发展，明确支持技术研发、基础设施建设等措施。
   • 终端设备接入境内公用电信网和在境内使用无线电频率的，需取得相应许可和核准。

2. 《数字中国发展指标体系》和数字中国发展指数正式发布

   • 2024年数字中国发展指数为150.51，同比增长10.65。
   • 指标体系涵盖数字经济、数字政务、数字文化等10个一级指标，反映数字化赋能经济社会发展成效。

通信行业动态

1. 行业动态新闻

   • 湖北武汉打造低空经济全产业链体系，规划布局1000个低空地面起降场。
   • 中国联通启动低压密集型母线槽产品集中采购项目。
   • 本源量子计算科技推出支持500+量子比特的测控系统“本源天机4.0”。
   • 中国移动发布多项目招标公告，涉及蝶形光缆、馈线、普通光缆等。

2. 上市公司动态

   • 中大力德出售上海柯泰克传动系统有限公司50%股权。
   • 中石科技、美格智能等发布股份回购进展公告。
   • 中贝通信发布2025年度向特定对象发行A股股票预案。
   • 长飞光纤完成A股股份回购计划。

风险提示

• 市场竞争加剧风险、关键技术突破不及预期风险、下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险。