汽车两新补贴申请量突破1000万份，地平线发布L2城区辅助驾驶HSD

核心观点

• 乘用车市场持续向好：5月1-11日，乘用车零售同比增长12%，环比增长34%，市场渗透率提升。预计5月乘用车市场将继续保持平稳向好的态势。
• 以旧换新政策效果显著：截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，累计补贴申请量已突破1000万份，政策影响力有望进一步提升。
• 智能汽车技术进步：地平线发布L2城区辅助驾驶HSD，搭载最新HorizonCell“弹夹系统”，将与奇瑞集团合作量产，加速车载计算平台迭代升级。
• 机器人产业加速发展：国家政策支持人形机器人行业发展，华为与优必选签署合作协议，共同推动技术进步和产业升级。

关键数据

• 乘用车零售：5月1-11日，乘用车零售57.4万辆，同比增长12%，环比增长34%。今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%。
• 新能源汽车零售：5月1-11日，新能源乘用车零售29.4万辆，同比增长32%，环比增长29%，零售渗透率51.3%。今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%。
• 重卡销量：4月重卡批发销量约9万辆，环比下降19%，同比增长9.4%。4月新能源重卡销售1.58万辆，同比增长245%，渗透率提升至23.04%。

投资建议

• 关注受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业。
• 关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企。
• 持续关注重卡报废更新和天然气重卡纳入补贴范围带来的机会。
• 关注人形机器人产业加速发展带来的机会。

主要标的

• 乘用车：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团、零跑汽车。
• 新能源汽车：比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份、川环科技、无锡振华。
• 智能汽车：比亚迪、吉利汽车、上汽集团；德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、保隆科技、耐世特、星宇股份、中鼎股份、拓普集团、沪光股份、均胜电子。
• 重卡：潍柴动力、中国重汽、天润工业。
• 机器人：拓普集团、三花智控、爱柯迪、中鼎股份、精锻科技、福达股份、均胜电子、豪能股份、新坐标。