汽车行业新能源销量跟踪报告：24Q1数据因春节波动，节后需求展望乐观

24Q1新能源乘用车数据因假期波动，预计节后重回增长趋势。 1）批发与零售：23Q4/ 24M1 新能源乘用车批发销量分别为300万辆/68万辆，同比+38%/+76%、环比+25%/-39%；零售销量分别为236万辆/67万辆。受春节假期影响，Q1销量往往呈现节前高峰-节中下降-节后回升的趋势，春节人员流动也会间接形成高/低线城市销售差异，预计节后仍将恢复同环比增长趋势。 2）库存： 24M1 部分高库存品牌通过批发减产主动去库，消化了部分23Q4积压的库存，经测算 24M1 新能源乘用车库存-8.1万辆；预计节后新车上市、销售回暖将拉动库存小幅增长。 3）出口：23Q4/ 24M1 新能源乘用车分别出口30万辆/9.5万辆，同比+39%/+27%、环比+17%/-7%；各家车企仍在加码海外布局，预估24Q1新能源乘用车出口33万辆，同比+68%、环比+11%。 年底年初政策波动大，终端降价/折扣仍在上行、渗透率有波动。 1）折扣： 23M12 - 24M1 新能源乘用车折扣呈放大趋势，主要原因：12月为冲击年度销量促销政策力度大，而1月为对冲部分地方性新能源优惠政策到期，折扣仍需要加码。 2）渗透率：23Q1~Q4乘用车新能源渗透率持续提升，批发/零售渗透率分别从30%/29%提升至38%/37%； 24M1 批发/零售渗透率均降至33%，主要因为年底部分地区新能源优惠政策到期、节前返乡造成的数据波动。 2024年车型供给依旧繁荣，关注中游选手的突围机会。 1）供给：根据车型规划，预计2024年有超90款新能源乘用车新车上市，市场仍然呈现供给繁荣特征；24Q1重点新车包括比亚迪元UP、理想MEGA、零跑C10、小米SU7、小鹏X9、问界M9、极氪007等。 2）需求：消费者对SUV、插混车型的偏好仍在提高，预计2024年SUV/插混占比从2023年的48%/31%提升至50%/36%。另外，除了品牌、价格、内饰等基础要素外，智驾要素的权重也在消费者购车决策中不断增强。 3）竞争：2023年行业集中度有所分散，CR10新能源乘用车品牌零售市占率从 1M23 的77%逐步下降至 12M23 的66%，头部品牌位置相对确定，中游车企突围意愿强烈、市占率紧随新品上市变化。 预计2024年新能源乘用车批发销量或达1,100万辆/+23%。结合各车企2023年销量及2024年潜在新车，我们预计国内新能源乘用车批发销量有望达到1,100万辆/+23%，其中纯电动702万辆/+13%、混动398万辆/+44%。重点车企销量预测：1）第一梯队：比亚迪360万辆/+19%、特斯拉中国95万辆/持平、吉利集团72万辆/+32%、长安集团68万辆/+52%、理想汽车56万辆/+49%； 2）第二梯队：长城汽车41万辆/+58%、赛力斯33万辆/+215%、零跑汽车26万辆/+79%、奇瑞集团25万辆/+107%、小鹏汽车22万辆/+57%。 预计2024年价格战依旧激烈，竞争格局上呈现中部混战状态，头部与尾部车企市占率略有下降，其中长安集团、赛力斯、理想汽车、长城汽车、零跑汽车市占提升潜力大。 看好中国电动智能汽车的持续增长，关注中游选手的突围“成长性”。尽管2024年价格竞争或依旧激烈，但也同时看到了国内车企供给端的加速革新，智能驾驶、智能座舱、智能底盘、800V高压快充等技术正快速上车。新势力/自主车企凭借不断增强的产品力，加速蚕食豪华/合资品牌份额。投资上建议关注中游选手在突围过程中的成长弹性，建议重点关注上半年将上市的新车：零跑C10、理想MEGA、小米SU7，以及长安G318。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、价格竞争超预期、宏观经济不及预期。 图表1 2022-2024年国内新能源乘用车季度批发销量及增速 图表2 2022-2024年国内新能源乘用车季度零售销量及增速 图表3 2022-2024年国内新能源乘用车季度出口销量及增速 图表4 2022-2024国内新能源乘用车季度库存变化测算 图表5近期部分新能源汽车品牌折扣变化 图表6 2023-2024年国内新能源乘用车季度渗透率 图表7 2024Q1重点新能源乘用车新车 图表8 2022-2023年海外新能源轻型车分地区季度销量及增速 图表9 2023年海外新能源轻型车分地区季度渗透率 图表10 2024年国内重点车企新能源乘用车批发销量预测（单位：万辆、%）