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农林牧渔行业投资策略周报：大猪出栏增加猪价下行，贸易会谈缓和宠食出口干扰

农林牧渔 2025-05-17 肖珮菁财通证券丁叮叮叮

核心观点
- 生猪养殖：猪价有所下行，主要由于前期产能回补、二育和大猪出栏增加，后续供应压力释放节奏需持续关注，或开启下一轮产能去化。4月能繁母猪存栏环比上行，商品猪出栏价周环比-0.27%，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为+80.66元/头、+48.20元/头。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，祖代鸡引种不确定性利好白羽鸡产业链，白羽肉鸡主产区平均价周环比-0.67%。4月祖代更新量为12.40万套，以法国品种为主。
- 动保：行业需求触底回升，批签发数据显示圆环、伪狂犬疫苗同比大幅增长。各公司新品上市提供内生增长动力。
- 种业：小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2469/3116/2375元/吨，USDA预测2025/26年度全球玉米、大豆库存分别减少和增加。第三批转基因品种审定公示，关注生物育种扩面进度。
- 宠物：中美经贸会谈缓和宠食出口订单扰动，国内宠物市场延续较快增长，618预售开启，国货品牌高端化进程加速。
关键数据
- 能繁母猪存栏量：规模场环比+0.36%，中小散环比+1.61%。
- 商品猪出栏价：14.77元/kg，周环比-0.27%。
- 白羽肉鸡主产区平均价：7.40元/kg，周环比-0.67%。
- 宠物食品出口：1-3月累计出口额同比+12.02%，出口量同比+19.7%。
研究结论
- 生猪养殖：关注后续供应压力释放节奏，或开启下一轮产能去化。
- 禽类养殖：关注白鸡投资机会，海外禽流感利好产业链。
- 动保：行业需求回升，新品上市提供增长动力。
- 种业：关注生物育种扩面进度，转基因品种审定加速产业化推广。
- 宠物：出口订单扰动缓和，内销市场延续较快增长，国货品牌高端化进程加速。
风险提示
- 原材料价格波动风险。
- 动物疾病风险。
- 极端灾害风险。