大猪出栏增加猪价下行，非瘟疫苗临床试验获批件

研报总结

行业行情概览

• 2025年1月2日以来，农林牧渔板块涨跌幅+8.87%，沪深300涨跌幅+3.14%。
• 细分板块涨跌不一，动物保健涨幅最大（+5.13%），饲料跌幅最大（-0.71%）。
• 个股方面，跌幅top3为中基健康、正虹科技、大禹生物；涨幅top3为生物股份、宏辉果蔬、瑞普生物。

生猪养殖数据跟踪

• 数量端：6月能繁母猪存栏量环比增加，规模场和中小散户均有所增长。
• 价格端：本周猪价下行，商品猪出栏价14.60元/kg（周环比-2.80%），猪肉价19.31元/kg（周环比-2.18%）。
• 利润端：生猪养殖自繁自养延续盈利，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为90.89元/头、-18.66元/头。

禽类养殖数据跟踪

• 白鸡价格反弹后稳定，7月18日白羽肉鸡主产区平均价6.40元/kg（周环比+2.56%）。
• 毛鸡养殖利润-2.93元/羽，父母代鸡苗价格50.35元/套（周环比+6.67%），销量150.04万套（周环比-1.81%）。
• 祖代种鸡总存栏量212.05万套（周环比+0.06%），父母代种鸡存栏量3820.35万套（周环比-0.36%）。

动物保健数据跟踪

• 行业需求触底回升，生物制品产品需求回升，圆环疫苗、伪狂犬疫苗批签发量同比显著增长。
• 非洲猪瘟疫苗研发取得新进展，亚单位疫苗临床试验获得批件，有望催化板块关注回升。

种业数据跟踪

• USDA 7月供需报告显示，2025/26年度全球玉米及大豆库存增加。
• 转基因方面，短期关注转基因玉米推广区域和行业收并购动作，中长期关注各公司业绩量价齐升。

宠物数据跟踪

• 外销方面，宠食出口订单扰动缓和，1-5月出口额同比+5.8%，出口量同比+10.9%。
• 内销方面，国内宠物市场延续较快增长，6月电商平台合计增速-5.4%，618期间宠物食品销售总额75亿元（同比增长36%）。
• 板块观点：关注外销业务占比相对较低的公司，以及内销业务快速增长、具有资金和供应链优势、研发优势的优质公司。

风险提示

• 原材料价格波动风险，主要受玉米、豆粕、小麦、高粱等价格影响。
• 动物疾病风险，可能导致畜禽出栏量下行和行业需求降速。
• 极端灾害风险，可能造成经营活动无法正常开展和原料减产。

研究结论

• 生猪养殖周期左侧持续推荐，预计后续供应压力逐步释放，企业盈利快速收窄，或开启新一轮产能去化。
• 动物保健板块关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广和行业收并购值得关注。
• 宠物板块关注外销业务占比相对较低的公司，以及内销业务快速增长、具有资金和供应链优势、研发优势的优质公司。