新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，聚焦核心β

核心观点

• 行业景气度持续提升：2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；1-4月累计产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。
• 供需结构优化：产业链价格经历大幅下行后开始触底修复，资本开支收缩，供给端优化，需求端韧性强劲。
• 估值处于历史低位：产业链核心公司估值处于历史低水平，调整带来布局良机。

关键数据

• 新能源汽车销量：2025年4月销量122.6万辆，同比增长44.2%；1-4月累计销量430万辆，同比增长46.2%。
• 动力电池装机量：2025年4月装车量54.1GWh，同比增长52.8%；1-4月累计装车量184.3GWh，同比增长52.8%。
• 主要材料价格：碳酸锂报价6.45万元/吨，氢氧化锂报价6.57万元/吨，磷酸铁锂报价3.15万元/吨，六氟磷酸锂报价5.5万元/吨。

研究结论

• 行业评级：维持新能源汽车行业“推荐”评级。
• 投资方向：看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。
• 推荐公司：尚太科技、湖南裕能、璞泰来、浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技、申菱环境、飞荣达、捷邦科技、豪鹏科技、纳科诺尔。

风险提示

• 政策波动风险
• 需求低于预期
• 产品价格低于预期
• 推荐公司业绩不及预期
• 系统性风险