新能源汽车行业周报：10月电动车产销两旺，需求强劲

核心观点

• 需求强劲，优质资产具备高性价比：10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%；1-10月产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。政策支持与优质车型推出推动需求端表现强劲，10月多家公司销量抢眼，验证需求旺盛。
• 技术迭代与储能业务表现亮眼：宁德时代发布“骁遥”超级增混电池，将搭载在多款车型；宁德时代、亿纬锂能等核心公司储能业务表现抢眼。
• 产业链价格底部，需求超预期：产业链价格处于底部，易涨难跌，需求超预期，继续看好产业链优质公司。

关键数据

• 产销数据：10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%；1-10月产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。
• 动力电池装机量：10月我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%；其中磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.4%，同比增长75.1%。
• 锂电产业链价格：碳酸锂报价7.87万元/吨，较上周上涨4.3%；氢氧化锂报价6.73万元/吨，较上周上涨0.6%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，较上周上涨2.4%。

研究结论

• 供需结构边际优化，盈利有望改善：以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值将修复。
• 投资策略：继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。
• 推荐公司：主材方面，浙江荣泰、宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；新方向方面，并购重组（捷邦科技）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、固态电池（厦钨新能、当升科技）、复合集流体（宝明科技、英联股份）。

风险提示

• 政策波动风险
• 需求低于预期
• 产品价格低于预期
• 推荐公司业绩不及预期
• 系统性风险