新能源汽车行业周报：调整带来买入良机，聚焦核心阿尔法

电气设备 2025-04-20 黎江涛华鑫证券 Joker Chan

核心观点：继续看好新能源汽车板块机会。产业链价格处于底部，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平。
关键数据：
- 2025年3月，新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比增长47.9%和40.1%。
- 1-3月，新能源汽车产销累计完成318.2万辆和307.5万辆，同比增长50.4%和47.1%，渗透率达到41.2%。
- 3月，动力电池装车量56.6GWh，同比增长61.8%，其中磷酸铁锂电池占比82.3%。
研究结论：
- 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。
- 继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。
- 维持新能源汽车行业“推荐”评级。
投资建议：
- 主材：尚太科技、湖南裕能、璞泰来等。
- 新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、英维克、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。
风险提示：
- 政策波动风险；
- 需求低于预期；
- 产品价格低于预期；
- 推荐公司业绩不及预期；
- 系统性风险。