农林牧渔行业周报：生猪价格周环比降2%，全球主要农产品25、26库消比下降

核心观点

• 生猪价格周环比下降2%，4月20家上市猪企出栏量同比增长37.9%。
• 2025年猪价步入下行周期，但生猪补栏明显偏慢，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。
• 成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，牧原、温氏、神农集团的生猪养殖成本处于行业第一梯队。
• 2025年4月，20家上市猪企出栏量同比增长37.9%。
• 上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原3077、温氏1177、新希望579、德康农牧343、大北农244、正邦226、天邦195、中粮家佳康193、唐人神170、巨星116、神农集团109、天康106、华统87、京基智农68、立华65、傲农48、东瑞48、金新农44、罗牛山21、正虹科技3。
• 出栏量同比增速从高到低依次为，立华148%、东瑞119%、正邦104%、中粮家佳康83%、巨星75%、正虹科技73%、神农集团63%、牧原43%、唐人神34%、德康农牧32%、大北农24%、温氏22%、天康19%、华统1%、金新农0%、天邦-1%、京基智农-3%、新希望-4%、罗牛山-20%、傲农生物-57%。
• 估值处历史低位，重点推荐牧原、温氏。
• 根据预测，牧原头均市值2,382元、温氏2,277元、新希望2,642元、天邦972元、正邦3,757元、巨星2,600元、神农4,418元、京基3,067元、东瑞2,533元。
• 一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原、温氏。

关键数据

• 全国生猪价格14.49元/公斤，周环比下跌2%。
• 全国出栏生猪均重129.71公斤，周环比持平。
• 150kg以上生猪出栏占比5.01%，周环比微降0.06个百分点。
• 175kg、200kg与标猪价差分别为0.18元/斤、0.55元/斤，周环比小幅波动。
• 2025年3月末，能繁母猪存栏量4039万头，较2024年末下降1%。
• 2025年1-4月，20家上市猪企出栏量6918万头，同比增长30.1%。
• 2025年4月，20家上市猪企出栏量1825万头，同比增长37.9%。

研究结论

• 生猪价格下降，但生猪养殖行业有望获得正常盈利。
• 成本竞争力是关键，牧原、温氏、神农集团具有优势。
• 上市猪企出栏量同比增长，牧原股份领先。
• 估值处于历史低位，建议关注生猪养殖板块，重点推荐牧原、温氏。