农林牧渔行业周报：生猪产能去化加速，全球豆麦库消比7月预测值环比下降

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪产能去化加速，全球豆麦库消比7月预测值环比下降 2023-7-15 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪产能去化明显加速，厄尔尼诺利好种植板块2023- 07-8 2.华安农业周报：猪价周环比继续回落，南方疫情有增加态势2023-07-3 主要观点： 仔猪价格七周大跌27.8%，产能去化加速 �仔猪价格连降七周。本周六，全国生猪价格13.88元/公斤，周环 比下跌0.5%；本周�自繁自养生猪亏损331.67元/头，外购仔猪养殖亏损434.56元/头。涌益咨询披露数据（7.7-7.13）：全国90公斤内生猪出栏占比5.32%，周环比上升0.06个百分点，连续第�周上 升；规模场15公斤仔猪出栏价470元/头，周环比下跌1.3%，同比下降40%，七周大跌27.8%；50公斤二元母猪价格1589元/头，周环 比微降0.3%，同比下降13.5%，补栏积极性仍然低迷。②出栏生猪 均重已连降十周。据涌益咨询数据（7.7-7.13）：全国出栏生猪均重 120.21公斤，周环比下跌0.1%，同比下跌4.2%，已连续10周下降；175kg与标猪价差-0.05元/斤，200kg与标猪价差-0.13元/斤， 150kg以上生猪出栏占比4.53%，自4月中旬以来持续下降；③上市 猪企6月出栏、Q2业绩分化。2023年6月，上市猪企出栏量（万 头）从高到低依次为，牧原股份531.4、温氏股份199、新希望126.2、天邦食品61.74、傲农生物61、中粮家佳康42.2、大北农 39.2、唐人神31.2、正邦科技27.5、天康生物23.9、华统股份22.2、神农集团11.2、金新农7.9、罗牛山6.4、东瑞股份3.7、正虹科技1.1；出栏量同比增速从高到低依次为，天邦食品99.3%、唐人神 91.1%、华统股份88.8%、神农集团74%、温氏股份61.6%、罗牛山 48%、中粮家佳康38.4%、大北农37.3%、新希望28.9%、傲农生物 25.2%、天康生物15%、东瑞股份12.7%、牧原股份0.7%、正虹科技 -29.8%、金新农-40.1%、正邦科技-63.3%。多家猪企公布上半年业绩预告，Q2亏损环比收窄的公司包括唐人神、巨星农牧、东瑞股份、正虹科技，Q2亏环比基本持平的公司包括天邦食品、新希望、金新农、*ST正邦、神农集团、大北农、牧原股份；需要注意的是，以上部分公司Q2出栏量环比下降，*ST正邦（-26.8%）、东瑞股份（-25.4%）、神农集团（-9.7%）、新希望（-9.3%）、大北农（- 6.6%）、金新农（-3.6%）；④6-7月猪价持续低迷，6月产能去化加 速。2021年7月-2022年4月，全国能繁母猪存栏量实际降幅或超过 15%，然而，生产效率快速提升抵消了部分产能去化，我们判断，为迎接新一轮猪价上行周期，行业需要进一步产能。近期生猪板块基本面超预期：a）6-7月猪价未如期大涨，端午前后猪价甚至不涨反 跌，猪肉收储也仅支撑猪价小涨数天，市场所担心的1-2月疫情引发 6-7月育肥猪短缺并未出现，部分机构数据显示，能繁母猪淘汰非但没有中止反而加速。6月上海钢联能繁母猪存栏量环比下降0.57%，其中，规模场环比下降0.49%（5月0%），散户环比下降3.01%（5月-0.3%）；6月涌益咨询能繁母猪存栏量环比下降1.68%（5月-0.93%）；b）6月以来仔猪价格大跌，现已接近甚至跌破部分养殖户 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 成本线，育肥猪、仔猪同时亏损，有望加速产能去化；c）南方疫情尚不严重，需进一步观察；d）厄尔尼诺或导致饲料原材料价格上涨，从而加大养殖户压力，加速产能出清。后期产能出清速度主要取决于疫情和深度亏损时间，我们将紧密跟踪7月猪价走势，以及南方雨季疫情进展。⑤猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪 养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏头均市值3504元、牧原 3201元、新希望2670、天康生物2400元、中粮家佳康头均市值 1956元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽父母代鸡苗销量周环比大跌25%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 �白羽父母代鸡苗销量周环比大跌25%。2023年第27周（7.3-7.9）， 父母代鸡苗价格58.61元/套，周环比上涨2.8%；父母代鸡苗销量109.51万套，周环比大跌25.1%，需进一步观察其持续性；本周�鸡产品价格10220元/吨，周环比下降0.3%，同比下降7.1%。我们维持此前判 断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023年第26周（6.26-7.2），在产父母代存栏1323.6万套， 处于2018年以来最低水平，父母代鸡苗销量122.6万套，处于2018 年以来低位，目前商品代毛鸡基本实现盈亏平衡，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。7月11日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.34元 /斤，周环比涨3.1%，同比跌19.3%；中速鸡均价6.2元/斤，周环比涨 0.3%，同比跌20.5%；土鸡均价7.52元/斤，周环比跌1.6%，同比跌 2.7%；乌骨鸡7.64元/斤，周环比跌2.4%，同比跌2.6%。 厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比7月预测值环比下降 �厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、 破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比7月预测值环比持平。USDA7月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%， 预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.3个百分点，处于16/17 年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会7月预测，22/23 年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与 6月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库 消比7月预测值环比下降0.4个百分点。USDA7月供需报告预测： 2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值环比下降0.4个百分点，预测值较22/23年下降0.2个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比7月预测值环比下降0.3个百分点。USDA7月 供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.8%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2.4个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨0.24%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏33 3.3生猪价格估算39 4行业动态41 4.17月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况41 4.22023年7月中国农产品供需形势分析42 4.32023年第27周国内外农产品市场动态43 4.4华储网：2023年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易44 风险提示：44 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表83猪腹泻疫苗批签发次数28 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头