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农林牧渔行业周报:生猪价格降至14元,4月全球玉米小麦库消比下降

农林牧渔2023-04-15王莺华安证券意***
农林牧渔行业周报:生猪价格降至14元,4月全球玉米小麦库消比下降

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪价格降至14元,4月全球玉米小麦库消比下降 2023-4-15 报告日期: 行业评级:增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师:�莺 执业证书号:S0010520070003 邮箱:wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报:猪病有望加速产能去化,白羽鸡产品价格持续上涨2023-4-9 2.华安农业周报:猪病有望加速产能去化,继续推荐生猪养殖板块2023-4-2 主要观点: 种猪价格连降�周,生猪养殖业持续去产能 �猪价周环比下降2.2%至14.03元/公斤,种猪价格连降�周。本周 六,全国生猪价格14.03元/公斤,周环比降2.2%;本周�自繁自养生猪亏损347.06元/头,外购仔猪养殖亏损458.55元/头。涌益咨询披露数据(4.7-4.13):全国90公斤内生猪出栏占比6.26%,周环比持平;规模场15公斤仔猪出栏价618元/头,周环比下降3.3%,连续第�周环比下降,同比上涨39%;50公斤二元母猪价格1628元/头,周环比微降,连续第�周环比下降,同比上涨1%,补栏积极性仍然低迷,从畜牧业协会、涌益咨询、农业部、钢联数据看,生猪养 殖行业处于去产能阶段;②本周出栏生猪均重周环比微升至122.86 公斤。据涌益咨询数据(4.7-4.13):全国出栏生猪均重122.86公 斤,周环比微升,已连续7周上升,同比上升5.0%;175kg与标猪 价差-0.16元/斤,200kg与标猪价差-0.14元/斤,150kg以上生猪出栏占比6.58%。③生猪养殖业步入去产能阶段,猪病或加速产能去化。根据农业部数据,能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年 4月最低点,由此推断,今年3-4月生猪出栏量会处于本轮周期最低水平,然而,自去年12月以来,行业持续亏损,若3、4月猪价仍未出现大幅上涨,我们或低估了生产效率提升对猪价的负面影响,2023年猪价或整体低迷,生猪养殖业有望持续去产能,猪病演绎需持续跟 踪,或加速生猪去产能;此外,我们需持续关注后备母猪补栏速度、三元留种量,及二次育肥体量。④3月上市猪企出栏增速明显分化。2023年3月,上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为,牧原股份 500.1、温氏股份207.3、新希望169.1、天邦食品54.2、正邦科技 48.7、傲农生物46.7、大北农45.3、中粮家佳康40.8、唐人神26.6、天康生物21.2、华统股份18.8、神农集团12.0、金新农8.9、东瑞股份8.3、罗牛山7.0、正虹科技1.8;出栏量同比增速从高到低依次为,华统股份129.6%、唐人神103.7%、罗牛山102%、东瑞股份68.4%、天邦食品61.2%、温氏股份43.1%、神农集团35%、傲农生物29.5%、天康生物25%、正虹科技23.8%、大北农21.1%、新希望18.5%、中粮家佳康2.5%、牧原股份-16.5%、正邦科技-49.6%、金新农-55.1%。2023Q1,上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为,牧原股份1384.5、温氏股份559.5、新希望471.5、正邦科技172.6、大北农143.8、傲农生物138.6、天邦食品132.8、中粮家佳康126.9、唐人神78.4、天康生物56.9、华统股份53.4、神农集团35.3、金新农27.7、东瑞股份21.0、罗牛山16.7、正虹科技6.0;出栏量同比增速从高到低依次为,华统股份229%、唐人神105%、神农集团88%、东瑞股份67%、正虹科技64%、罗牛山61%、天康生物51%、温氏股份39%、大北农34%、天邦食品32%、傲农生物32%、新希望 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 28%、中粮家佳康9%、牧原股份0%、金新农-17%、正邦科技- 29%。⑤猪企头均市值仍处历史底部区域,继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量,预计温氏股份头均市值4042元、牧原股份头 均市值3521元、天邦食品头均市值1300元、中粮家佳康头均市值 1879元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部,估值已先于基本面调整到位,继续推荐生猪养殖板块。 Q1白羽祖代更新量同比下降6.5%,黄羽鸡价格周环比下跌为主 🕔Q1白羽祖代更新量同比下降6.5%,父母代销量同比增长23.4%。 2023年第14周(4.3-4.9)父母代鸡苗价格62.06元/套,周环比上涨 3%;父母代鸡苗销量116.9万套,周环比下降26.5%;本周�鸡产品价格12000元/吨,周环比下降0.4%,同比增长18.2%。白羽肉鸡协会公布3月报:3月全国祖代更新量13.48万套,同比下降13.6%,强制换羽量3.11万套,全国祖代更新量和强制换羽合计16.59万套,同比下降10.3%;Q1全国祖代更新量29.68万套,同比下降6.5%,父母代雏鸡1667.79万套,同比增加23.4%。我们维持此前判断,商品代价格 上行周期或于2023年底启动,值得注意的是,种鸡整体性能明显下降,或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第12周(3.20-3.26),在产父母代存栏1375.8万套,处于2019年以 来最低水平,父母代鸡苗销量108.7万套,处于2018年以来最低水平,我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。4月11日,黄羽肉鸡快大鸡均价6.26元/斤,周环比跌1.4%,同比涨1.1%;中速鸡均价6.92元/斤,周环比跌11.2%,同比涨5.8%;土鸡均价7.18元/斤,周环比涨0.8%,同比跌8.42%;乌骨鸡9.71元/斤,周环比涨2.3%,同比涨14.5%。 国产转基因玉米种子启动销售,4月全球玉米、小麦库消比下降 �转基因玉米商业化稳步推进,国产转基因玉米种子启动销售,种业龙头将充分受益,继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米4月库消 比预测值环比下降0.1个百分点,供需紧平衡。美国农业部4月供需 报告预测:22/23年全球玉米库消比22.2%,预测值环比下降0.1个百分点,较21/22年提升0.42个百分点,处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会4月预测,22/23年全国玉米结余量468万吨,与3月预测值持平,结余量较21/22年下降206万吨, 国内玉米供需仍处于紧平衡;③全球小麦4月库消比预测值环比下降 0.2个百分点。USDA4月供需报告预测:22/23年全球小麦库消比 26.3%,预测值月环比下降0.2个百分点,较21/22年度下降1个百分点,处15/16年以来最低水平。④全球大豆4月库消比预测值环比上升0.3个百分点。USDA4月供需报告预测:22/23年全球大豆库消比 18.8%,预测值环比上升0.3个百分点,较21/22年下降0.5个百分点,处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口,2023年大豆价格或维持相对高位。 3月猪用疫苗批签发数据明显改善,非瘟疫苗进展值得期待 2023Q1,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,猪伪狂犬疫苗 93.4%、腹泻苗24.6%、猪瘟疫苗13.0%、猪乙型脑炎疫苗8.7%、口蹄疫苗8.0%、猪圆环疫苗7.0%、猪细小病毒疫苗-8.5%、高致病性猪蓝 耳疫苗-24.7%。3月猪用疫苗批签发数据明显改善,批签发数同比增速由高到低依次为,猪伪狂犬疫苗153.8%、猪圆环疫苗61.3%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗17.4%、猪瘟疫苗11.7%、猪乙型脑炎疫苗10%、猪细小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。近期,市场也高度关注非瘟疫苗进展,据我们测算,非瘟疫苗若商业化应用,有望催生百亿元大单品市场,猪苗空间将显著扩容,我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控;价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾8 1.1本周农业板块下跌3.16%8 1.2农业配置10 1.3估值10 2行业周数据12 2.1初级农产品12 2.1.1玉米和大豆12 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽20 2.2.1生猪21 2.2.2白羽肉鸡23 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏33 3.3生猪价格估算39 4行业动态41 4.12023年4月中国农产品供需形势分析41 4.24月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况42 风险提示:43 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较8 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图9 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表(申万分类)9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表(申万分类)10 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图(2010年至今,周)11 图表8农业子板块PE走势图(2010年至今,周)11 图表9农业子板块PB走势图(2010年至今,周)11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图(2010年至今,周)11 图表11农业股相对中小板估值(2010年至今,周)11 图表12农业股相对沪深300估值(2010年至今,周)11 图表13CBOT玉米期货价走势图,美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图,元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图,美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图,元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图,美分/蒲式耳13 图表18国内豆粕现货价走势图,元/吨13 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表14 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表15 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表16 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图,美分/蒲式耳17 图表31国内小麦现货价走势图,元/吨17 图表32CBOT稻谷期货价走势图,美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价,元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表18 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图,美分/磅19 图表38白糖现货价和期货价走势图,元/吨19 图表39食糖累计进口数量,吨19 图表40IPE布油收盘价,美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图,美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图,元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表20 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图,元/公斤21 图表47仔猪价格走势图,元/公斤21 图表48猪肉价格走势图,元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量(万吨)及同比增速21 图表50猪粮比走势图22 图表51外购仔猪养殖利润,元/头22 图表52自繁自养生猪养殖利润,元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格,美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比23 图表57国储肉拟投放量,万吨23 图表58父母代鸡苗价格,元/套23 图表59父母代鸡苗销售量,万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量,万套24 图表61后备祖代肉种鸡存栏量,万套24 图表62在产父母代肉种鸡存栏量,万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量,万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图,元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价,元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价,元/公斤25 图表67山东烟台淘汰鸡价格,元/500克25 图表68肉鸡养殖利润,元/羽25 图表69肉鸭养殖利润,元/羽25 图表70黄羽鸡(快大、中速鸡)价格走势图,元/斤26 图表71