农林牧渔行业周报：生猪价格降至14元，4月全球玉米小麦库消比下降

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪价格降至14元，4月全球玉米小麦库消比下降 2023-4-15 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：猪病有望加速产能去化，白羽鸡产品价格持续上涨2023-4-9 2.华安农业周报：猪病有望加速产能去化，继续推荐生猪养殖板块2023-4-2 主要观点： 种猪价格连降�周，生猪养殖业持续去产能 �猪价周环比下降2.2%至14.03元/公斤，种猪价格连降�周。本周 六，全国生猪价格14.03元/公斤，周环比降2.2%；本周�自繁自养生猪亏损347.06元/头，外购仔猪养殖亏损458.55元/头。涌益咨询披露数据（4.7-4.13）：全国90公斤内生猪出栏占比6.26%，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价618元/头，周环比下降3.3%，连续第�周环比下降，同比上涨39%；50公斤二元母猪价格1628元/头，周环比微降，连续第�周环比下降，同比上涨1%，补栏积极性仍然低迷，从畜牧业协会、涌益咨询、农业部、钢联数据看，生猪养 殖行业处于去产能阶段；②本周出栏生猪均重周环比微升至122.86 公斤。据涌益咨询数据（4.7-4.13）：全国出栏生猪均重122.86公 斤，周环比微升，已连续7周上升，同比上升5.0%；175kg与标猪 价差-0.16元/斤，200kg与标猪价差-0.14元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.58%。③生猪养殖业步入去产能阶段，猪病或加速产能去化。根据农业部数据，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年 4月最低点，由此推断，今年3-4月生猪出栏量会处于本轮周期最低水平，然而，自去年12月以来，行业持续亏损，若3、4月猪价仍未出现大幅上涨，我们或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023年猪价或整体低迷，生猪养殖业有望持续去产能，猪病演绎需持续跟 踪，或加速生猪去产能；此外，我们需持续关注后备母猪补栏速度、三元留种量，及二次育肥体量。④3月上市猪企出栏增速明显分化。2023年3月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 500.1、温氏股份207.3、新希望169.1、天邦食品54.2、正邦科技 48.7、傲农生物46.7、大北农45.3、中粮家佳康40.8、唐人神26.6、天康生物21.2、华统股份18.8、神农集团12.0、金新农8.9、东瑞股份8.3、罗牛山7.0、正虹科技1.8；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份129.6%、唐人神103.7%、罗牛山102%、东瑞股份68.4%、天邦食品61.2%、温氏股份43.1%、神农集团35%、傲农生物29.5%、天康生物25%、正虹科技23.8%、大北农21.1%、新希望18.5%、中粮家佳康2.5%、牧原股份-16.5%、正邦科技-49.6%、金新农-55.1%。2023Q1，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份1384.5、温氏股份559.5、新希望471.5、正邦科技172.6、大北农143.8、傲农生物138.6、天邦食品132.8、中粮家佳康126.9、唐人神78.4、天康生物56.9、华统股份53.4、神农集团35.3、金新农27.7、东瑞股份21.0、罗牛山16.7、正虹科技6.0；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份229%、唐人神105%、神农集团88%、东瑞股份67%、正虹科技64%、罗牛山61%、天康生物51%、温氏股份39%、大北农34%、天邦食品32%、傲农生物32%、新希望 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 28%、中粮家佳康9%、牧原股份0%、金新农-17%、正邦科技- 29%。⑤猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值4042元、牧原股份头 均市值3521元、天邦食品头均市值1300元、中粮家佳康头均市值 1879元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 Q1白羽祖代更新量同比下降6.5%，黄羽鸡价格周环比下跌为主 🕔Q1白羽祖代更新量同比下降6.5%，父母代销量同比增长23.4%。 2023年第14周（4.3-4.9）父母代鸡苗价格62.06元/套，周环比上涨 3%；父母代鸡苗销量116.9万套，周环比下降26.5%；本周�鸡产品价格12000元/吨，周环比下降0.4%，同比增长18.2%。白羽肉鸡协会公布3月报：3月全国祖代更新量13.48万套，同比下降13.6%，强制换羽量3.11万套，全国祖代更新量和强制换羽合计16.59万套，同比下降10.3%；Q1全国祖代更新量29.68万套，同比下降6.5%，父母代雏鸡1667.79万套，同比增加23.4%。我们维持此前判断，商品代价格 上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第12周（3.20-3.26），在产父母代存栏1375.8万套，处于2019年以 来最低水平，父母代鸡苗销量108.7万套，处于2018年以来最低水平，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。4月11日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.26元/斤，周环比跌1.4%，同比涨1.1%；中速鸡均价6.92元/斤，周环比跌11.2%，同比涨5.8%；土鸡均价7.18元/斤，周环比涨0.8%，同比跌8.42%；乌骨鸡9.71元/斤，周环比涨2.3%，同比涨14.5%。 国产转基因玉米种子启动销售，4月全球玉米、小麦库消比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米4月库消 比预测值环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部4月供需 报告预测：22/23年全球玉米库消比22.2%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年提升0.42个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会4月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与3月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨， 国内玉米供需仍处于紧平衡；③全球小麦4月库消比预测值环比下降 0.2个百分点。USDA4月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比 26.3%，预测值月环比下降0.2个百分点，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆4月库消比预测值环比上升0.3个百分点。USDA4月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比 18.8%，预测值环比上升0.3个百分点，较21/22年下降0.5个百分点，处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。 3月猪用疫苗批签发数据明显改善，非瘟疫苗进展值得期待 2023Q1，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗 93.4%、腹泻苗24.6%、猪瘟疫苗13.0%、猪乙型脑炎疫苗8.7%、口蹄疫苗8.0%、猪圆环疫苗7.0%、猪细小病毒疫苗-8.5%、高致病性猪蓝 耳疫苗-24.7%。3月猪用疫苗批签发数据明显改善，批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗153.8%、猪圆环疫苗61.3%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗17.4%、猪瘟疫苗11.7%、猪乙型脑炎疫苗10%、猪细小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾8 1.1本周农业板块下跌3.16%8 1.2农业配置10 1.3估值10 2行业周数据12 2.1初级农产品12 2.1.1玉米和大豆12 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽20 2.2.1生猪21 2.2.2白羽肉鸡23 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏33 3.3生猪价格估算39 4行业动态41 4.12023年4月中国农产品供需形势分析41 4.24月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况42 风险提示：43 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较8 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图9 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）10 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）11 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）11 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳13 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨13 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表14 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表15 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表16 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳17 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨17 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表18 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅19 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨19 图表39食糖累计进口数量，吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表20 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图22 图表51外购仔猪养殖利润，元/头22 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比23 图表57国储肉拟投放量，万吨23 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套24 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套24 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤25 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克25 图表68肉鸡养殖利润，元/羽25 图表69肉鸭养殖利润，元/羽25 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤26 图表71