农林牧渔行业周报：Q1猪企出栏量同比增25.9%，全球玉米库消比环比下降

核心观点

• 生猪行业：Q1上市猪企出栏量同比增长25.9%，补栏积极性持续疲弱，预计2025年行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益。
• 白羽肉鸡行业：白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽毛鸡仍处于亏损状态，引种不确定性高，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格。
• 玉米市场：全球玉米库消比环比下降，中国玉米产量、消费量预测与上月保持一致，进口量预测值较3月下降200万吨，预计结余量降至227万吨。
• 大豆市场：全球大豆库消比环比上升，中国大豆供需形势预测与上月保持一致，预计国内价格稳中偏强运行。
• 棉花市场：全球棉花产量、消费量预测与上月保持一致，中国棉花产量预测与上月保持一致，进口量预测值下调20万吨至150万吨。
• 食糖市场：2024/25年度，除云南外其他主产区糖厂均已收榨，食糖恢复性增产已成定局，预计短期内国际糖价震荡偏弱运行。
• 动物疫苗：3月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎66.7%、猪伪狂犬疫苗63.3%、腹泻苗45.8%、猪瘟疫苗45.2%。
• 投资建议：重点推荐牧原、温氏。

关键数据

• Q1上市猪企出栏量同比增长25.9%。
• 2025年3月19家上市猪企出栏量同比增长39.7%。
• 2025Q1，19家上市猪企出栏量同比增长25.9%。
• 2024/25年全球玉米库消比预测值环比下降0.2个百分点至20.1%。
• 2024/25年中国玉米产量、消费量预测与3月一致，进口量预测值较3月下降200万吨。
• 2024/25年全球大豆库消比预测值环比上升0.2个百分点至20.7%。
• 2024/25年中国大豆产量、消费量预测与3月一致，期末库存预测值较23/24年降805万吨。

研究结论

• 生猪养殖行业有望在2025年获得正常盈利，成本竞争力强的企业将受益。
• 白羽肉鸡产业链价格中期利好，建议关注相关板块。
• 玉米、大豆、棉花、食糖等农产品价格预计将受供需关系和贸易政策影响波动。
• 建议关注牧原、温氏等生猪养殖龙头企业。