沪铅市场周报：沪铅产量逐步下滑，海外库存压制铅价

沪铅市场周报总结

周度要点小结

• 行情回顾：沪铅期货本周震荡，主力合约2506涨0.39%。对等关税消退后市场情绪回暖，但国内需求疲软、海外高库存压制价格，空头力量后期占优。
• 行情展望：
  • 供应端：原生铅炼厂因价格不明朗开工率下滑，产量下降；再生铅受亏损及原料制约，开工率下滑，提产困难。
  • 需求端：市场成交偏淡，支撑有限；二季度淡季电池替换需求减少。
  • 库存：海外库存去库幅度小，关税影响明显；国内库存小幅增加，但受海外价格压制。
  • 铅精矿：加工费持平，低位运行影响再生铅复工。
  • 宏观：中美关税缓和利好，成本支撑存在，但需求疲软和库存压力限制反弹空间。
  • 预测：短期或因去库小幅反弹，但高度有限，后续高位回落，关注关税政策变化。
• 操作建议：沪铅主力合约2506震荡区间16400-17500，止损16000-18000，注意节奏及风险控制。

期现市场情况

• 国内外期价：沪铅国内期价上涨，国外期价小幅上涨；沪伦比报8.49。
• 升贴水：国内升贴水走强，报-95元/吨；LME铅升贴水(0-3)报-4.83美元/吨。

产业链情况

• 供应端：
  • 原生铅开工率77.51%，产量3.593万吨，环比下降。
  • 再生铅产量2.11万吨，环比下跌；产能利用率42.92%，环比下滑。
  • 再生铅生产企业数量持平。
  • 铅矿出口、精铅进口显著增长，3月进口矿环比增14.18%，同比增59.69%。
• 需求端：
  • 铅精矿加工费持平，底部徘徊。
  • 汽车销量291.5万辆，环比增37%，同比增长8.2%；新能源汽车销量123.7万辆，同比增长40.1%。
  • 蓄电池价格持平，充电桩数量3899618根，增长斜率上升。

库存情况

• 海外库存：LME铅库存250675吨，减少2750吨。
• 国内库存：小幅增加，仓单数量沪铅49419吨，上涨9488吨。

研究结论

沪铅短期或因去库反弹，但需求疲软和库存压力限制上行空间，预计下周震荡下行，需关注关税政策变化。