周度要点小结
- 行情回顾：沪铅期货本周震荡，主力合约2507涨0.96%，市场交投平平，受宏观环境和海外需求走弱影响，价格承压，海外高库存亦压制价格上行。期权波动率可能明显动作。
- 行情展望：供应端原生铅炼厂开工率下滑，产量下滑；再生铅受亏损及原料制约，开工率下滑。需求端成交偏淡，充电桩和汽车需求放缓。库存方面，国内库存下滑明显（产量下滑所致），海外库存高位。铅精矿加工费持平但维持低位。整体供应下滑对价格有支撑，但需求减弱和国内国补退坡导致价格承压，海外库存高位压制价格。预计下周沪铅震荡。
- 操作建议：沪铅主力合约2507震荡区间16500-17200，止损区间16200-17400，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 国内外期价与比值：沪铅国内期价下跌，国外期价走高，比值走高（8.43）。
- 升贴水：国内升贴水走弱（-280元/吨），国外升贴水走强（-23.08美元/吨）。
产业链情况
- 供应端
- 原生铅：开工率70.56%，下滑3.31%；产量3.39万吨，下跌0.04万吨。
- 再生铅：产能利用率40.18%，下滑0.87%；产量1.90万吨，下跌0.05万吨。
- 再生铅企业数量：68家，持平。
- 铅矿：4月出口3368吨，环比增19.09%；进口11.1046万实物吨，环比降4.3%，同比增22.1%。
- 铅精矿加工费：全国均价720元/吨，进口矿加工费-30美元/千吨，后续或影响原生铅供应。
- 需求端
- 汽车产销：4月销量259万辆，环比降11.2%，同比增长9.8%；新能源汽车产销同比增43.8%和44.2%。
- 蓄电池价格：走平；公共电桩数量：3991624根，增长斜率放缓。
- 库存与仓单
- 库存：国内库存上涨，国外库存下跌（LME铅库存282650吨，下跌3525吨）；沪铅仓单41698吨，上涨4446吨。
研究结论
沪铅整体供应下滑对价格有支撑，但需求减弱和国补退坡导致价格承压，海外库存高位压制价格。预计下周沪铅震荡，操作区间16500-17200，注意风险控制。
