周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铅期货震荡走弱，主力合约2507跌幅0.8%，市场交投平平。受海外累库影响，价格下跌幅度不大，市场处于谨慎观望状态，短期预计承压。08合约即将移仓换月，需关注其表现。
- 行情展望：供应端，原生铅炼厂开工率下滑，产量下降；再生铅受亏损及原料制约，开工率和产量继续下滑。需求端，市场成交偏淡，充电桩及汽车需求放缓。库存方面，海外库存累库，国内库存小幅增加，国补消费边际递减。铅精矿加工费走低，影响再生及原生铅产量。综合来看，沪铅供应走弱对价格有一定支撑，但需求减弱和库存压力使价格承压，预计下周继续震荡。
- 操作建议：沪铅主力合约2507震荡为主，区间16500-17200，止损16200-17400，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 期价与比值：沪铅国内期价下跌，国外期价走低，比值走低（8.49）。
- 升贴水：国内期货升贴水走强（-60元/吨），国外升贴水走弱（-31.21美元/吨）。
产业链情况
- 供应端
- 原生铅：开工率69.83%，产量3.48万吨，均较上周下滑。
- 再生铅：产能利用率37.6%，产量1.75万吨，均继续下滑。
- 再生铅企业数量：68家，持平。
- 铅矿：4月出口量同比增长15.54%，进口量同比增长22.1%。
- 铅精矿加工费：全国均价640元/吨，进口矿加工费-40美元/千吨，对原生铅生产形成较大影响。
- 需求端
- 汽车产销：4月国内汽车销量259万辆，环比下降11.2%，同比增长9.8%；新能源汽车产销分别完成125.1万和122.6万辆，同比增长43.8%和44.2%。
- 蓄电池价格：走平，平均价394元/组。
- 公共充电桩：数量3991624根，增长斜率放缓。
库存与仓单
- 库存：国内库存小幅累库，LME铅库存上涨22450吨至287425吨。
- 仓单：沪铅仓单数量上涨30吨至43761吨。
研究结论
沪铅市场短期承压，主要受需求减弱、库存压力及海外累库影响。供应端虽有走弱迹象，但需求疲软限制价格上行。预计下周沪铅继续震荡，需关注关税政策变化及国补退坡影响。
