新能源及有色金属日报：锌锭现货升水大幅度走低

核心观点与关键数据

现货市场：

• LME锌现货升水为-22.27美元/吨，SMM上海锌现货价上涨60元/吨至22900元/吨，SMM上海锌现货升贴水下跌20元/吨至225元/吨，SMM广东锌现货价下跌10元/吨至22880元/吨，SMM广东锌现货升贴水下跌90元/吨至205元/吨，SMM天津锌现货价上涨60元/吨至22900元/吨，SMM天津锌现货升贴水下跌20元/吨至225元/吨。
• 现货升水大幅走低，主要因前期进口锌锭到货量较多，下游库存采购积极性下滑，存在畏高情绪。

期货市场：

• 沪锌主力合约开于22885元/吨，收于22590元/吨，上涨70元/吨，成交152385手，减少66723手，持仓99050手，减少5891手，日内价格震荡，最高22915元/吨，最低22545元/吨。

库存方面：

• SMM七地锌锭库存总量为8.63万吨，较上周增加0.3万吨。
• LME锌库存为165175吨，较上一交易日减少1875吨。

市场分析：

• 海外矿产量不及预期，但国内进口矿库存充足，TC价格冶炼仍存利润，供给压力依旧。
• 低库存累库迹象显现，若趋势性累库形成，锌价下方空间有望打开。
• 消费端5月份可能经受考验，抢出口时间窗口临近末期且存在透支情况，5月后消费环比走弱可能。

策略：

• 单边：中性。
• 套利：中性。

风险：

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表列表

• 图1：SHFE锌升贴水|单位：元/吨
• 图2：LME锌升贴水|单位：美元/吨
• 图3：矿端TC|单位：元/金属吨、美元/千吨
• 图4：锌矿生产利润|单位：元/吨
• 图5：锌冶炼利润|单位：元/吨
• 图6：硫酸价格|单位：元/吨
• 图7：锌锭7地库存|单位：万吨
• 图8：LME库存|单位：吨
• 图9：上期所库存|单位：吨
• 图10：仓单库存|单位：吨
• 图11：保税区库存|单位：万吨
• 图12：锌锭进口盈亏|单位：元/吨