新能源及有色金属日报：绝对价格上行拖累现货升水

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为-26.08美元/吨，SMM上海锌现货价上涨20元/吨至22790元/吨，升贴水上涨70元/吨至590元/吨；SMM广东锌现货价下跌50元/吨至22660元/吨，升贴水持平于460元/吨；SMM天津锌现货价下跌20元/吨至22760元/吨，升贴水上涨30元/吨至560元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22180元/吨，下跌105元/吨，成交155440手，持仓122728手。
• 库存：SMM七地锌锭库存为7.74万吨，减少0.14万吨；LME锌库存减少800吨至137350吨。

市场分析

• 供给端：矿端及冶炼厂原料库存充足，TC持续上涨，冶炼利润丰厚，6月份供给增长预期重回10%，下半年供给压力明确，锌价上方压力难突破。
• 消费端：中美关税影响未显现，抢出口保障消费表现，库存下滑对锌价形成支撑，但6月份需警惕消费走弱风险。

策略与风险

• 单边：中性。
• 套利：跨期正套。
• 风险：海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表数据

• 图表展示了SHFE/LME锌升贴水、矿端TC、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、各库存数据及进口盈亏情况。

研究结论

当前锌价受绝对价格上涨拖累现货升水，市场关注供给压力与消费变化。建议中性单边操作，可考虑跨期正套，需警惕海外矿扰动、消费不及预期及流动性风险。