核心观点与市场分析
- 原油价格震荡下行：5月6日原油价格反弹后，受欧佩克+增产预期、美国原油库存超预期增加及全球贸易战悲观预期等因素影响，价格持续承压。
- 供给端压力：欧佩克+逐步增产计划（6月增产41.1万桶/日，7月可能再次加速增产），美国原油产量仍处高位，非OPEC+国家释放产能，以及伊朗核协议签署预期，均加剧供给压力。
- 需求端疲软：全球贸易战对经济的悲观预期尚未完全扭转，全球原油消费处于淡季，需求增长不及预期。
关键数据
- 欧佩克月报：OPEC 3月产量下调0.4万桶/日至2677.2万桶/日，4月产量环比减少6.2万桶/日至2671.0万桶/日。
- 美国EIA数据：5月9日当周原油库存增加345.4万桶（预期减少107.8万桶），汽油库存减少102.2万桶（预期减少56.1万桶），精炼油库存减少315.5万桶（预期增加12.9万桶）。
- 美国原油产量：5月9日当周环比增加2.0万桶/日至1338.7万桶/日，较历史高位回落24.4万桶/日。
- 美国原油产品供应量：四周平均供应量增加至1983.6万桶/日，汽油需求环比增加0.88%，柴油需求环比增加7.27%。
研究结论
- 短期下行压力：OPEC+增产步伐加快、美国原油库存超预期增加、伊朗核协议签署预期及全球贸易战悲观预期共同压制油价，建议逢高做空。
- 长期供给担忧：OPEC+能否真正补偿性减产仍待验证，美国及其他非OPEC+国家产能释放，以及伊朗核协议签署可能带来的供给增加，均需持续关注。
