核心观点与关键数据
- 供应端：欧佩克+意外决定4月增产13.8桶/日，伊拉克与石油公司谈判遇阻导致库尔德地区石油出口延迟，特朗普政府考虑拦截伊朗油轮打击其石油供应链，普京同意俄乌30天不互袭能源设施。美国石油钻机数量稳定，原油产量3月7日当周环比增加6.7万桶/日，较12月上旬创历史最高位回落5.6万桶/日。
- 需求端：美国炼厂开工率上升0.6个百分点至86.5%，EIA数据显示美国原油库存增幅不及预期，成品油库存减幅超预期。特朗普关税政策引发市场对全球经济的担忧，美国2月CPI同比上涨2.8%，低于预期值2.9%，交易员提高对美联储降息的押注。美国能源部长计划补充石油储备至最大容量。
研究结论
- 市场情绪：OPEC+逐步增产、俄罗斯原油海运出口量高、贸易战再起、美国经济增速预期下调，IEA上调原油过剩幅度至60万桶/日，预计原油仍有下行压力。
- 价格走势：原油价格前期跌幅较大，但特朗普政府考虑拦截伊朗油轮、美国能源部取消石油储备出售计划、也门胡塞武装恢复对以色列船只打击、哈萨克斯坦表示将很快削减产量等因素可能提供支撑。
- 建议：俄乌未同意全面停火，建议观望。
期现行情
- 原油期货主力合约2505合约下跌1.38%至516.2元/吨，持仓量增加3070至33118手。
基本面跟踪
- EIA将2025年全球原油需求增速下调至127万桶/日，2026年上调至117万桶/日；OPEC维持2025年全球需求增速预期145万桶/日，2026年143万桶/日；IEA将2025年全球需求增速预期下调至110万桶/日，全球过剩幅度上调至60万桶/日。
- 3月12日EIA数据显示，美国原油库存增加144.8万桶，汽油库存减少573.7万桶，精炼油库存减少155.9万桶，库欣原油库存减少122.8万桶。
- OPEC1月份原油产量上调2.8万桶/日至2670.6万桶/日，美国原油产量3月7日当周环比增加6.7万桶/日。
- 美国原油产品四周平均供应量增加至2066.0万桶/日，汽油需求环比增加3.44%。
