核心观点与关键数据
- 供应端：俄罗斯里海石油管线遇袭受损，但哈萨克斯坦石油运输未中断，其CPC管道出口计划提高至167万桶/日；伊拉克输油管道恢复程序完成，但库尔德地区石油出口延迟；美俄官员就俄乌冲突展开会谈，市场担忧制裁放松，但和谈进展艰难。
- 需求端：三大机构对2025年原油需求增速预期变化不大，美国炼厂开工率上升至86.5%，EIA数据显示美国原油库存超预期减少，但成品油累库，整体油品累库；美联储降息预期推迟，特朗普关税政策引发全球经济担忧。
- EIA数据：美国截至2月21日当周原油库存减少233.2万桶，汽油库存增加36.9万桶，精炼油库存增加390.8万桶，库欣原油库存增加128.2万桶。
- OPEC与IEA预期：OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日，IEA上调至110万桶/日；OPEC 12月产量上调至2680.0万桶/日，美国原油产量环比增加0.5万桶/日至1350.2万桶/日。
- 美国原油产品供应：四周平均供应量减少至2029.9万桶/日，汽油需求环比增加2.61%，柴油需求环比减少6.12%，其他油品增加较多。
研究结论
- 建议原油继续逢高做空，主要受供应端不确定性（伊拉克出口延迟、增产计划推迟）和需求端疲软（成品油累库、美联储降息预期推迟）影响。
- 期货方面：主力合约2504合约下跌3.32%至521.3元/吨，持仓量增加718至28163手。
