冠通研究：原油：震荡下行

核心观点与关键数据

• 欧佩克+减产延长：欧佩克+将八国220万桶/日的自愿减产延长三个月至2025年4月，逐步复产周期拉长至18个月；阿联酋逐步增产30万桶/日，执行期至2026年9月。
• 供应端：伊拉克、哈萨克斯坦等国的减产履行率存疑；美国原油产量继续回落，1月17日当周环比减少0.4桶/日至1347.7万桶/日。
• 需求端：寒冷天气推动取暖需求走高，但上周美国油品需求环比走弱，汽油及其他油品需求减少。
• 地缘政治：加沙停火协议达成，但胡塞武装仍可能袭击相关船只；美国政府宣布对俄罗斯新一轮制裁，俄罗斯原油出口或受限。
• 库存数据：EIA数据显示，截至1月17当周美国原油库存减少101.7万桶，精炼油库存超预期减少。

期现行情

• 原油期货主力合约2503合约下跌1.86%至605.5元/吨，持仓量减少4424至28938手。

研究结论

• 市场震荡下行：原油高位回落，春节临近，建议观望。
• 供需平衡：2024年全球原油需求增速预期存在分歧，但2025年供应将增加180万桶/日。
• 政策影响：特朗普上台后可能调整对俄制裁及石油市场干预政策。