B2Gold 2025Q1黄金总产量同比减少14.6%至6.00吨，2025Q1净利润同比增长29.0%至 6256.4万美元

2025Q1生产经营情况

• 产量：黄金总产量为6.00吨（192,752盎司），环比增3.6%，同比降14.6%。所有金矿产量均超预期，公司仍有望达年度产量指引（97万-107.5万盎司）。从Q2起，各矿山产量预计持续达预期。
• 销量：黄金总销量5.72吨（183,998盎司），环比降2.0%，同比降21.5%。
• 成本：单位黄金销售现金运营成本880美元/盎司（环比降8.9%，同比增22.2%），低于预期（主因燃料成本低于预期）；总现金成本1,113美元/盎司（环比降9.9%，同比增30.8%）；AISC为1,533美元/盎司（环比降8.1%，同比增14.0%）。

2025Q1财务业绩情况

• 营业收入：5.32亿美元（环比增6.4%，同比增15.3%）。
• 净利润：6256.4万美元（扭亏为盈，同比增29.0%）；调整后净利润1.22亿美元（环比增599.0%，同比增49.5%）。
• 现金流：经营活动现金流1.79亿美元（环比增47.9%，同比降74.8%）。现金及现金等价物3.37亿美元，营运资金3.21亿美元。已偿还4亿美元循环信贷（剩余8亿美元+2亿美元可转换额度）。
• 股息：Q2每股0.02美元（年化0.08美元），6月24日支付。
• 回购：获准12个月内回购最多6598万股（占5%），4月3日启动。

关键项目进展

• Goose项目：
  • 建设开发按计划推进，首批发电机5月第一周投用，选矿厂6月第一周启用，预计6月底首产黄金，Q3商业化。
  • 2025年产量指引12万-15万盎司，2026-2031年年均产量约30万盎司。Q1支出9500万美元，总支出预计15.4亿加元。
  • 正优化选矿厂扩能（4千→6千吨/天）及浮选/精矿浸出工艺，结果预计2025年末/2026年初确定。
• Gramalote项目：
  • 推进可行性研究，目标Q2中期完成，主要工作包括岩土工程、环境调查及成本估算。
  • 需修改环境影响研究，预计可行性研究完成后提交。若经济可行且开发露天矿，将利用内部团队建设。

2025年指引

• 黄金产量目标97万-107.5万盎司。
• Fekola、Masbate、Otjikoto矿区全年总现金运营成本指引835-895美元/盎司，总全维持成本指引1460-1520美元/盎司。
• Goose项目下半年运营成本指导将在Q2黄金投产后再发布。

风险提示

• 下游需求不及预期、全球产量超预期、新建/复产项目进度超预期、地缘政治风险。