2025Q1财报分析：产能持续出清，静待利润拐点

全A及非金融油利润增速小幅上行，但多数行业仍处于负增长状态，整体景气度持续磨底。截至2025年4月29日，全A一季报披露率达99.9%，数据显示一季度净利润同比回升，全A和全A非金融油单季同比分别为3.5%和5.2%，累计同比分别为3.8%和4.6%。然而，营收同比小幅回落，全A和全A非金融油单季同比为-0.26%和0.50%，累计同比为-0.30%和-0.34%。

盈利质量方面，毛利率企稳，全A和全A非金融油2025Q1的毛利率-TTM分别为27.88%和17.44%。但净利率小幅回落，全A和全A非金融油2025Q1的净利率-TTM分别为7.35%和4.66%。总资产周转率持续下行，拖累ROE小幅回升，全A、全A非金融、全A非金融油2025Q1的ROE-TTM分别为7.90%、6.73%和6.58%。

从行业来看，周期工业制造板块利润基本持续负增，化工板块增速转正，地产链持续恶化，TMT板块电子韧性较强，可选消费板块边际走弱，家电板块双位数增长。盈利质量方面，价稳量减，周转率持续下行，ROE有所回升。净利率和周转率均改善，推升ROE。其中，煤炭、石油石化、基础化工、钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、交通运输、电力设备、机械设备、国防军工、环保、汽车、轻工制造、纺织服饰、社会服务、美容护理、商贸零售、农林牧渔、食品饮料、医药生物、银行、非银金融、房地产等行业净利率和周转率同步回升，推升ROE。

报告最后提示，需关注全球地缘政治、美联储降息、市场流动性及国内经济复苏不及预期等风险因素。