第一部分分析了2025年Q2的景气情况,指出利润持续磨底,但制造业边际有所改善。数据显示,全A非金融油净利润增速小幅上行,但净利润、开支、库存均位于历史底部位置。第二部分探讨了盈利质量,发现净利率企稳,但总资产周转率持续下跌,ROE较上一季度小幅下降。第三部分从短期维度分析了季报超预期策略,统计显示,申万一级行业中超预期个股占比相对较高。第四部分从中期供给侧角度分析了报表周期下的困境反转,通过筛选关键财务因子,发现周期、制造、消费、TMT板块中存在一些细分行业可能迎来营收增速改善,例如有色金属、石油石化、基础化工、交通运输、建筑材料、电力设备、机械设备、国防军工、环保、汽车、食品饮料、医药生物等。