消费拐点显现 钢价震荡偏弱
核心观点： 成材端消费拐点显现，库存去化明显放缓，钢价偏弱运行。市场对后期出口下滑存有担忧，叠加中美经贸高层会谈取得实质性进展影响情绪，反弹空间有限，关注长流程成本压力。
关键数据：
- 钢材价格： 上周国内钢材现货价格下跌，华东上海螺纹3150元（-50），唐山螺纹3170元（-20）；热卷方面，上海热卷3200元（-40），天津热卷3180元（-20）。
- 产量与库存： 截至5月8日，五大品种钢材整体产量降9.52万吨，五大品种库存厂库环比增19.62吨，社库增9.35万吨。表观需求845.2万吨，环比降125.66万吨。
- 利润： 长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3057元，点对点利润142元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3299元左右，谷电成本在3144左右，华东螺纹平电利润-189元左右，谷电利润-34元。
- 铁废价差： 截止4月24日，张家港废钢价格2110元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.2%，环比回升3.1个百分点；255家样本钢厂日耗54.5万吨，环比回升1.79万吨；其中，132家长流程钢厂日耗27.4万吨/天，环比下降0.02万吨；短流程日耗17万吨，环比回升1.53万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.4万吨，环比下降1.64万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计518.7万吨，环比下降20.86万吨，降幅3.9%。综合来看，本期铁废价差略有走弱，废钢经济性不佳，预计跟随钢价波动。
研究结论：
- 成材端消费拐点显现，库存去化明显放缓，本期钢银数据显示冷、热轧均呈现累库走势，现货端供需有走弱迹象。
- 市场对后期出口下滑存有担忧，致钢价偏弱运行。
- 短线受中美经贸高层会谈取得实质性进展影响，情绪上或有提振，反弹空间有限。
- 关注长流程成本压力（3057），谨慎操作。
供需平衡表：
- 2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%。
- 2025年1-3月统计局口径，生铁累计产量2.16亿吨，较2024年同期增0.8%，粗钢累计产量2.59亿吨，较2024年同期增0.6%。
其他重要数据：
- 2025年1-3月粗钢产量（统计局）增0.6%。
- 3月PMI为50.5%。
- 投资数据：制造业投资当月同比，房地产开发投资当月同比，固定资产投资累计同比，基建投资当月同比（不含电力）。
- 地产数据：房屋新开工面积当月同比，商品房销售面积当月同比，房屋竣工面积当月同比，房屋施工面积当月同比。
- 主要品种基差数据，主要品种跨期数据，套利策略跟踪。
- 高炉产能利用率92.19%，日均铁水产量245.6万吨。
- 国内89家电弧炉厂产能利用率34.2%（+3.1）；铁废价差-78.92元（-1.4）。
- 废钢到货数据，废钢日耗数据，废钢钢厂库存数据。
- 螺纹钢产量数据，建材成交数据，水泥磨机开工率。
- 房地产30城销售高频数据。
- 螺纹钢库存数据，热卷供需数据，热卷分区域社会库存数据，板材需求：冷热价差数据，出口情况数据。
