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黑色金属周报(钢材):等待需求验证 钢价偏弱运行

2024-03-04白净宏源期货土***
黑色金属周报(钢材):等待需求验证 钢价偏弱运行

黑色金属周报(钢材) 等待需求验证钢价偏弱运行 www.hongyuanqh.com 2024年3月4日 研究所白净 F03097282,Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 等待需求验证钢价偏弱运行 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库(农历) 45004000350030002500200015001000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20202021202220232024 上周国内钢材价格震荡偏弱运行,华东上海螺纹3790元(-50),唐山螺纹3810元(-);热卷方面,上海热卷3910元,(-20),天津热卷3880元(-10)。 截至2月29日,五大品种钢材整体产量增24.71万吨,五大品种库存厂库环比增17.76吨,社库增104.12万吨。表观需求698.53万吨,环比增111.95万吨。截至3月1日,长流程现货端,华东螺纹长流程现金含税成本3690元,点对点利润99.7元左右,热卷长流程现金含税利润120元左右。电炉端,华东平电电炉成本(理计)在3925元左右,谷电成本在3758左右,华东三线螺纹平电利润-195元左右,谷电利润-28元。 废钢端,截止2月29日,张家港废钢价格2650元/吨,环比持平。基本面来看,节后贸易商逐步恢复营业,数据显示,截至2月29日,89家独立电弧炉企业产能利用率50.5%,环比回升36.7个百分点;255家样本钢厂日耗44.8万吨,环比增9.14万吨,增幅25.6%;其中,132家长流程钢厂日耗24万吨/天,环比增0.1万吨;短流程日耗11.7万吨,环比增8.49万吨。供应方面,255家样本钢厂日均到货32.9万吨;环比增17.8万吨,增幅117.8%。库存方面,255家钢企废钢库存总计568.1万吨,环比下降47.13万吨,降幅7.7%。估值来看,近期铁废价差大幅收缩,铁水成本倒挂,短期废钢价格或仍存在一定程度下调空间。 结论:上周初两会前市场对政策存在期待,空头离场带动黑色系价格低位反弹。但基本面来看,十五后市场等待真实需求验证,建材产量虽处低位,但需求面临较大的收缩风险,主流地区螺纹库存偏高,贸易商表现较为谨慎。从估值来看,盘面已跌破短流程谷电成本,长流程点对点利润在下跌中有所修复,预计产量将逐步恢复,短期驱动不足导致钢价震荡偏弱走势,后期需继续关注真实需求恢复情况,短线主力合约下方关注3660一线支撑。(风险提示:期市有风险,投资需谨慎。) 钢联五大材产量、库存数据 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2023-12-22 261.50 192.87 366.46 559.33 23.51 316.89 89.93 224.33 314.26 -8.84 140.49 71.38 114.23 185.61 -3.66 2023-12-29 251.84 195.87 395.29 591.16 31.83 316.98 85.23 219.75 304.98 -9.28 135.62 73.88 111.50 185.38 -0.23 2024-01-05 244.20 185.95 422.77 608.72 17.56 310.30 85.00 216.84 301.84 -3.14 145.50 70.66 113.40 184.06 -1.32 2024-01-12 242.41 184.05 448.45 632.50 23.78 303.76 83.03 221.01 304.04 2.20 148.13 69.65 112.81 182.46 -1.60 2024-01-19 234.17 178.90 470.22 649.12 16.62 293.81 81.26 222.92 304.18 0.14 150.82 71.77 115.25 187.02 4.56 2024-01-26 226.89 186.52 504.17 690.69 41.57 309.73 79.02 228.76 307.78 3.60 150.28 72.27 117.56 189.83 2.81 2024-02-02 215.70 196.67 577.86 774.53 83.84 321.70 84.35 237.51 321.86 14.08 149.78 72.42 120.84 193.26 3.43 2024-02-09 196.89 234.69 659.25 893.94 119.41 315.80 85.37 254.46 339.83 17.97 142.70 73.67 123.57 197.24 3.98 2024-02-16 192.14 307.62 749.14 1056.76 162.82 315.61 97.58 290.92 388.50 48.67 140.29 84.57 134.88 219.45 22.21 2024-02-23 191.95 334.89 845.15 1180.04 123.28 305.18 98.70 329.16 427.86 39.36 141.09 88.37 153.23 241.60 22.15 2024-03-01 210.29 352.31 924.76 1277.07 97.03 300.29 96.39 339.34 435.73 7.87 145.24 84.97 156.93 241.90 0.30 最新周度环比 18.34 17.42 79.61 97.03 -26.25 -4.89 -2.31 10.18 7.87 -31.49 4.15 -3.40 3.70 0.30 -21.85 日期 线材产量厂内社会总库存库存增减 冷轧产量 厂内 社会 总库存 库存增减 五大产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2023-12-22 103.44 66.73 49.80 116.53 9.45 83.51 32.74 109.70 142.44 -0.42 905.83 453.65 864.52 1318.17 20.04 2023-12-29 98.22 63.62 52.15 115.77 -0.76 83.65 32.70 108.22 140.92 -1.52 886.31 451.30 886.91 1338.21 20.04 2024-01-05 95.50 66.97 58.20 125.17 9.40 80.90 32.10 111.20 143.30 2.38 876.40 440.68 922.41 1363.09 24.88 2024-01-12 92.96 63.21 63.63 126.84 1.67 82.02 32.25 114.68 146.93 3.63 869.28 432.19 960.58 1392.77 29.68 2024-01-19 95.47 65.97 68.44 134.41 7.57 81.04 31.18 116.48 147.66 0.73 855.31 429.08 993.31 1422.39 29.62 2024-01-26 93.26 68.91 75.51 144.42 10.01 80.66 32.00 118.56 150.56 2.90 860.82 438.72 1044.56 1483.28 60.89 2024-02-02 87.04 69.08 86.20 155.28 10.86 81.81 31.95 122.09 154.04 3.48 856.03 454.47 1144.50 1598.97 115.69 2024-02-09 82.39 83.68 102.05 185.73 30.45 79.16 34.60 126.47 161.07 7.03 816.94 512.01 1265.80 1777.81 178.84 2024-02-16 74.97 124.18 123.25 247.43 61.70 81.05 41.55 149.55 191.10 30.03 804.06 655.50 1447.74 2103.24 325.43 2024-02-23 71.57 126.08 137.70 263.78 16.35 85.91 44.00 155.09 199.09 7.99 795.70 692.04 1620.33 2312.37 209.13 2024-03-01 78.40 132.03 148.74 280.77 16.99 86.19 44.10 154.68 198.78 -0.31 820.41 709.80 1724.45 2434.25 121.88 最新周度环比 6.83 5.95 11.04 16.99 0.64 0.28 0.10 -0.41 -0.31 -8.30 24.71 17.76 104.12 121.88 -87.25 下跌中估值修复点对点利润有所恢复 备注:以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年粗钢产量(统计局)增0.6% 统计局-粗钢日均产量(万吨) 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 统计局-生铁日均产量(万吨) 270 250 230 210 190 123456789101112 2019202020212022202320192020202120222023 ►2023年统计局口径,粗钢产量10.19亿吨,较2022年增加608万吨,增幅0.6%; ►2023年统计局口径,生铁产量8.71亿吨,较2022年增加718.5万吨,增幅0.8%; 1月货币数据 PMI指数 2023年1月 2023年2月 2024年1月 2024年2月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 60 55 50 45 40 35 30 25 20 生产 供应商配送时间 新订单 从业人员 新出口订单 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 2月PMI为49.1% 12月投资数据 140.00 90.00 固定资产投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 30% 20% 10% 基建投资当月同比(不含电力) 40.00 -10.00 -60.00 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0% -10% -20% 2019 2020 2021 2022 2023 制造业投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60 40 房地产开发投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 35 20 0 -20 -40 2018 2019 2020 2021 2022 2023 15 -5 -25 2018 2019 2020 2021 2022 2023 12月新开工、施工增速转正 90% 40% -10% 房屋新开工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60% 40% 20% 0% -20% -40% 房屋施工面积当月同比 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -60% 201820192020202120222023 12 11 10 9 8 7 6 5 4