黑色金属周报（钢材）：预期弱化，钢价震荡偏弱

黑色金属周报(钢材) 预期弱化钢价震荡偏弱 www.hongyuanqh.com 2023年6月26日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 预期弱化钢价震荡偏弱 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020202120222023 上周钢材现货市场价格震荡偏弱，截止6月25日，华东上海螺纹3720元（-50），唐山螺纹3650元（-40）；热卷方面，上海热卷3840（-60）元，天津热卷3770（-40）。 6月22日，五大品种钢材整体产量增6.09万吨，五大品种库存厂库环比降14.66万吨，社库降17.4万吨。表观需求965.65万吨（农历同比-5.25%），环比下降1.3万吨。截至6月25日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3692元，点对点利润28元左右，热卷长流程现金含税利润48元左右。电炉端，谷电利润恢复，华东平电电炉成本（理计）在3870元左右，谷电成本在3688左右，华东三线螺纹平电利润-230元左右，谷电利润-48元。 废钢端，上周废钢价格承压调整，截止6月25日，张家港废钢价格2580元/吨，环比持平。受成材价格回落的影响，吨钢利润走弱，89家独立电弧炉企业产能利用率64%，环比回升3%；日耗方面，255家样本钢厂日耗48.86万吨，环比增加1.65万吨，增幅3.50%，其中，132家长流程钢厂日耗25.53万吨/天，环比增加0.95万吨。供应方面，数据显示，255家样本钢厂日均到货44.33万吨，环比增加0.22万吨，增幅0.51%；库存方面，255家钢企废钢库存总计436.95万吨，环比下降11.16万吨，降幅2.5%。257家基地库存43.8万吨，环比回升2.12%。总体来看，成材价格回落后，部分地区短流程生产亏损扩大，电炉钢厂偏谨慎，对进一步增产多数表示没有明确的计划，预计价格跟随成材波动。 结论，上周受北方高温和南方多雨天气影响，现货市场整体成交偏弱。从基本面来看，当前淡季反弹的主要驱动因素是来自对需求预期的改善，近期需关注政策落地情况，但同时市场仍面临产量偏高的问题，长流程端利润结构较好，高炉产量持续回升，预计7月中旬左右将出现累库，现货上涨驱动或将减弱，短期存在调整风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 点对点利润收缩 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-5月粗钢产量增2.7% 340 320 300 280 260 240 220 统计局-粗钢日均产量（万吨） 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 260 250 240 230 220 210 200 123456789101112 2019202020212022202320192020202120222023 ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%； ►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%； ►2023年1-5月统计局口径，粗钢产量4.45亿吨，较2022年增加1155万吨，增幅2.7%；1-5月生铁产量3.77亿吨，较2022年增加1616万吨，增幅4.5%。 5月货币数据 PMI指数 2022年4月 2022年5月 2023年4月 2023年5月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 生产 供应商配送时间 新订单 从业人员 新出口订单 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 5月PMI为48.8% 5月房地产开发投资持续走弱 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 201820192020202120222023 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 基建投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 201820192020202120222023 制造业投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60 40 房地产开发投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 35 20 0 -20 -40 2018 2019 2020 2021 2022 2023 15 -5 -25 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5月房地产各项指标均有不通程度走弱 90% 40% -10% 房屋新开工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60% 40% 20% 0% -20% -40% 房屋施工面积当月同比 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -60% 201820192020202120222023 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 100% 房屋竣工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 150% 商品房销售面积当月同比 50% 100% 50% 0%0% -50% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -50% 201820192020202120222023 粗钢供需平衡表 单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2023E 平衡产量 2023E平控 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022Q3 2022Q4 2023 Q1 2023 Q2 供应粗钢产量 98493 106477 103104 101079 102521 101079 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25225 23219 26443 27174 环比 6.2% 8.1% -3.2% -2.0% 1.4% 0.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -9.9% -8.0% 13.9% 2.8% 同比 -3373 -2025 1442 0 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 3.5% 2.3% 7.4% -3.0% 生铁产量 80912 88528 85582 86149 87281 85839 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21580 20782 22232 22959 环比 5.8% 9.4% -3.3% 0.7% 1.3% -1.7% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -7.8% -3.7% 7.0% 3.3% 同比 -2946 567 1132 -310 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 3.0% 5.6% 9.1% -1.9% 废钢产钢量 17582 17949 17522 14930 15240 15240 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3645 2438 4211 4215 环比 8.1% 2.1% -2.4% -14.8% 2.1% 2.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -21% -33.1% 72.7% 0.1% 同比 -2592 310 310 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 7% -19.4% -1.0% -8.3% 粗钢进口量 1631 3976 2883 1746 1000 1000 624 725 720 814 590 390 447 319 266 266 环比 6.7% 143.8% -27.5% -39.4% -42.7% -42.7% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -33.9% 14.6% -28.7% -16.4% -0.1% 同比 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -46.2% -37.9% -60.8% -54.9% -31.8% 供应合计 100124 110453 105987 102825 103521 102079 27525 29843 25098 23522 25216 28399 25672 23538 26709 27440 环比 6.2% 10.3% -4.0% -3.0% 0.7% -0.7% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 12.6% -9.6% -8.3% 13.5% 2.7% 同比 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.8% 2.3% 0.1% 5.9% -3.4% 需求粗钢�口量 6848 5712 7121 7278 7300 7300 1881 2096 1663 1481 1402 2238 1907 1731 2177 2660 环比 -7.7% -16.6% 24.7% 2.2% 0.3% 0.3% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 59.7% -14.8% -9.2% 25.8% 22.2% 同比 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 6.8% 14.6% 16.9% 55.3% 18.9% 粗钢净�口量 5217 1737 4238 5532 6300 6300 1257 1371 943 667 812 1848 1460 1413 1911 2394 环比 -11.4% -66.7% 144.1% 30.5% 13.9% 13.9% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 127.7% -21.0% -3.2% 35.3% 25.3% 同比 24.1% 92.4% -313.1% 47.1% -35.4% 34.8% 54.8% 111.8% 135.5% 29.6% 粗钢表观需求量 93276 104741 98866 95548 96221 94779 25644 27747 23434 22041 23815 26161 23765 21807 24532 24780 环比 7.4% 12.3% -5.6% -3.4% 0.7% -0.8% -5.2% 8.2% -15.5% -5.9% 8.0% 9.9% -9.2% -8.2% 12.5% 1.0% 同比 674 -768 14.0% 5.2% -18.7% -18.6% -7.1% -5.7% 1.4% -1.1% 3.0% -5.3% 粗钢真实需求量 93484 104392 98837 95268 96221 96221 22678 28711 24359 23088 21158 26534 25009 22567 22555 25938 环比 7.5% 11.7% -5.3% -3.6% 1.0% 1.0% -20.5% 26.6% -15.2% -5.2% -8.4% 25.4% -5.7% -9.8% -0.1% 15.0% 同比 28.8% -1.7% -16.2% -19.0% -6.7% -7.6% 2.7% -2.3%