交通运输行业研究：五一假期快递业务量创同期新高，申通快递发布股票激励计划

板块市场回顾

本周（5/3-5/9）交运指数上涨2.0%，与沪深300指数持平，排名16/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+5.2%)，快递板块涨幅最小(+0.3%)。

行业观点

快递

• “五一”假期全国快递业务量创同期新高，申通快递发布限制性股票激励计划。
• 2025年“五一”假期全国邮政快递业累计揽投快递包裹超48亿件，同比增长超两成，创历史同期新高。
• 申通快递拟向激励对象授予的限制性股票数量为2,839.7773万股，授予价格为5.42元/股，业绩考核要求为2025年营收同比增长不低于12%，净利润增长不低于30%。
• 考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。

物流

• 液化品内贸海运价格仍承压，发力智慧物流推荐海晨股份。
• 中国化工产品价格指数(CCPI)为4013点，同比-14.8%，环比-0.3%。
• 海晨股份正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作。
• 主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。

航空机场

• 五一假期民航客流同比增长11.8%，展现旺季更旺。
• 2025年“五一”假期期间，全国民航累计运输旅客1115万人次，比2019年增长55.4%，比2024年增长11.8%。
• 近期旺季裸票价转正，出行客流同比大增，再度展现“旺季更旺”。
• 受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，供需优化推动票价提升，利润弹性将释放。
• 近期油价大跌，将利好航空板块。
• 推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

航运

• 运价指数环比下降。
• 外贸集运：本周CCFI收于1106点，环比-0.1%，同比-9.4%；SCFI收于1345点，环比-0.5%，同比-41.8%。
• 内贸集运：上周PDCI收于1172点，环比-2.3%，同比+6.5%。
• 油运：本周BDTI收于995点，环比-10.2%，同比-11.9%；BCTI收于573点，环比-7.1%，同比-40.0%。
• 干散货运输：本周BDI指数为1299点，环比-7.9%，同比-37.6%。
• 港口：2025年3月,沿海港口货物吞吐量为9.84吨，同比+1.7%，其中外贸货物吞吐量为4.54亿吨，同比+0.6%。

公路铁路港口

• 五一假期铁路客流同比增长10.8%，公路跨区域人员流动量同比增长7.6%。
• 全国主要公路运营主体5月9日收盘股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置比较有性价比。

风险提示

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。