电力设备及新能源周报：4月车企交付量强劲，国网第二批输变电设备中标公示

研报总结

一、核心观点

本周电力设备与新能源板块整体上涨4.02%，表现强于上证指数。板块内部呈现分化，锂电池指数涨幅最大（6.90%），工控自动化涨幅最小（1.43%）。新能源车市场持续向好，竞争加剧；光伏行业政策推动市场化改革，产业链价格承压但有望触底反弹；电力设备与工控行业受益于电网投资和特高压建设，人形机器人产业化初期带来新的投资机会。

二、关键数据

1. 新能源汽车销量

• 理想汽车：4月交付33939辆，累计交付128591辆。
• 零跑汽车：4月交付41039辆，累计交付近13万辆，夺得新势力销量冠军。
• 蔚来：4月交付23900辆，累计交付737558辆。
• 小鹏：4月交付35045辆，累计交付129053辆。
• 比亚迪：4月交付380089辆，累计交付1372188辆。

2. 光伏行业政策

• 山东：2025年底前新能源全面参与电力市场交易，存量项目机制电价0.3949元/千瓦时，增量项目竞价充足率不低于125%。
• 产业链价格：
  • 硅料：块状料价格下滑至36-37元/公斤，国产颗粒硅34-36元/公斤。
  • 硅片：183N型1元/片，210RN型1.15元/片，210N型1.35-1.38元/片。
  • 电池片：P型M10均价0.29元/W，N型M10/G12R/G12均价分别0.265元/W、0.265元/W、0.285元/W。
  • 组件：TOPCon新单0.65-0.66元/W，182双玻PERC报价0.62-0.70元/W。

3. 电力设备中标

• 国网2025年第二批输变电设备中标：总金额176.36亿元，平高电气中标17.30亿元（排名第一）。

三、研究结论

1. 新能源汽车

• 投资主线：
  • 电池环节：宁德时代、恩捷股份。
  • 4680技术：科达利、容百科技。
  • 固态电池：厦钨新能、天奈科技。

2. 光伏

• 投资主线：
  • 硅料出清：协鑫科技、通威股份。
  • 组件盈修复：阿特斯、隆基绿能。
  • 光储需求：阳光电源、德业股份。

3. 电力设备与工控

• 投资主线：
  • 电力设备出海：金盘科技、思源电气。
  • 配网投资：国电南瑞、苏文电能。
  • 特高压建设：平高电气、许继电气。

4. 人形机器人

• 投资机会：
  • Tier1供应商：鸣志电器、三花智控。
  • 关键零部件：中大力德、精锻科技。
  • 国产工控企业：汇川技术、禾川科技。

四、风险提示

• 政策不达预期。
• 行业竞争加剧导致价格下降。