2024年报、2025年一季报点评经营表现靓丽，中长线价值显现

安克创新（300866）2024年报&2025年一季报点评

核心观点
安克创新2024年经营表现靓丽，中长线价值显现。公司营收、利润均实现高速增长，Q1延续高增态势，业绩超越市场预期。尽管关税情绪导致股价回调，但公司已逐步转移美产能至东南亚，新征关税影响有限，全年高增动能仍足。

关键数据

• 2024年业绩：营收247.1亿元（同增41.1%），归母净利润21.1亿元（同增30.9%）；单Q4营收82.6亿元（同增44.4%），归母净利润6.4亿元（同增60.1%）。
• 2025年Q1业绩：营收59.9亿元（同增36.9%），归母净利润5.0亿元（同增59.6%），扣非归母净利润4.4亿元（同增39.4%）。
• 分品类表现：充电储能收入126.7亿元（同增47.2%），智能创新收入63.4亿元（同增39.5%），智能影音收入56.9亿元（同增32.8%）。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.3/+0.2/+0.5/-0.4pct，净利率同比-0.7pct至9.0%。
• 未来预测：调整25/26年EPS预测为5.15/6.47元，新增27年EPS预测为7.83元，对应PE为17/14/11倍。

研究结论
公司基本面经营稳健，产品结构改善，盈利能力稳定。关税风险已逐步缓解，全年高增动能仍足，储能&安防增势延续，新品类有望接力增长。当前公司估值回落后中长线收益空间打开，目标价上调至115元，维持“强推”评级。

风险提示
宏观经济波动、行业竞争加剧、海外需求不及预期。