核心观点与市场分析
镍
- 价格方面：本周纯镍现货价下跌525元/吨，金川镍升水下跌200元/吨至2150元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至200元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差-200美元/吨，较前一周贴水小幅收窄，但仍然处于深度贴水。
- 宏观方面：中国一年期贷款市场报价利率维持3.1%，法国、德国、欧元区的4月制造业PMI数据均优于市场预期但仍在荣枯线之下，美国初请失业金人数为22.2万人，符合市场预期；国际形势方面，俄乌冲突持续胶着，巴拿马运河控制权争夺升级，美日韩启动关税谈判。
- 供应方面：印尼苏拉维西地区镍矿供应恢复速度较慢，菲律宾中品镍矿发运量预计有所增加。
- 消费方面：下游大部分已进入超配备货状态，刚需采购力度减弱，临近五一假期，精炼镍现货成交整体表现一般，升贴水有所下调。
- 成本利润方面：湿法中间品一体化工艺成本约10.5-11.5万元/吨，平均利润约1.85万元/吨；高冰镍一体化工艺成本约12-12.8万元/吨，利润约0.35万元/吨；非一体化电积镍工艺成本约12.4-13.7万元/吨，利润约-1至0.8万元/吨。
- 库存方面：沪镍库存减少745吨至29587吨，LME镍库存202470吨，上海保税区镍库存量为5800吨，较上周持平，周六地纯镍库存周度累计4.47万吨，较上周增加701吨，中国（含保税区）精炼镍库存5.05万吨，较上周小幅累库，全球精炼镍显性库存增加252931吨，对比上周基本持平。
- 策略方面：沪镍2506合约小幅上涨0.05%，短期出现回调的概率增加，量能方面，沪镍加权的成交量和持仓量均有所下降，MACD红柱面积逐渐缩减，60分钟线在周三126500附近出现顶背离现象，预估近期区间上沿是在126000-128000，预估区间下沿是在122000附近；中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
不锈钢
- 价格方面：佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨110元/吨至740元/吨，无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨10元/吨至540元/吨；主力合约2506开于12760元/吨，收于12680元/吨，相比前周收盘下跌100元/吨，下跌0.78%。
- 宏观方面：与镍市场分析相同。
- 供应方面：3月300系不锈钢粗钢产量190.18万吨，环比增加24.75万吨，4月300系的排产预期189.94万吨，环比减少0.13%，供应仍然维持宽松的态势。
- 消费方面：临近五一假期，商家回笼资金为主，盘面走势偏弱，市场对后市信心不足，下游采购节奏明显放缓，成交冷清。
- 成本利润方面：短流程工艺生产不锈钢的生产成本约为12961元/吨，利润约80元/吨，外购高镍铁工艺生产不锈钢的生产成本约为13561元/吨，亏损约500元/吨。
- 库存方面：仓单库存167871吨，较上周减少11979吨，300系不锈钢库存总量701470吨，周环比降2.97%，其中冷轧不锈钢库存总量459514吨，周环比减少3.53%；热轧不锈钢库存总量241956吨，周环比减1.89%。
- 策略方面：本周不锈钢06合约收跌0.78%，受市场信心不足的影响，不锈钢周线继续收阴，整体走势被宏观情绪和基本面压制；清明假期后受关税政策的影响，不锈钢被打压至13000整数关口之下，但下方依然有镍铁成本的支撑，短期内或许会延续弱势震荡寻求下方的强支撑位置；中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
