理想智能焕新版上市点评：配置小有升级，整体符合预期

新车发布与改款策略

• 理想正式发布新款L6/L7/L8/L9车型，延续新款MEGA定价策略，全系价格不变。
• 配置升级：智驾系统升级为ATL激光雷达，AD Pro增配，AD Max升级为单颗Thor芯片（700TOPS），Pro升级为J6M；新增天青色外观、棕色内饰配色及轮毂造型；L7/L8 Max版本电池容量提升至52.3度，L7/L8/L9升级双腔闭式空悬；L6 Pro限时赠送冰箱，L9增加热石按摩并扩大后排娱乐屏至21.4英寸。
• 限时权益：3年免息政策不变，提供5000抵10000减免、1万元选装基金及充电桩赠送。

市场评价与销量预期

• 整体符合预期：改款提供部分升级和权益，但权益幅度有限，无法弥补此前终端优惠，整体仍属回收。智驾对销量拉动作用有限，预计改款后销量与1-2月权益释放前持平，后续随旺季及公司进一步让利可能上行。
• 关注重点：增程车市场验证（订单状态）、纯电车型i8爆款潜力（订单状态决定是否成为爆款，预计2026年放量）。

核心优势与投资建议

• 核心优势：出色的产品打造能力、战略布局（智驾/AI/机器人）及精细化管理，短期基本面承压但长期成长性可期。
• 财务预测：25/26/27年净利润分别为107.6/137.1/170.9亿元，对应PE 20.9/16.4/13.2倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、市场需求不及预期。