小鹏开启AI智驾新时代，问界新M7焕新版即将上市

行业研究 汽车行业 小鹏开启AI智驾新时代，问界新M7焕新版即将上市 2024-05-26 行业周报 看好/维持 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 子行业评级 报告摘要 端到端大模型量产上车，小鹏汽车开启AI智驾时代。小鹏汽车发布最新AI技术，端到端大模型国内首个量产上车，智驾能力提升2倍，推出将AI应用在智能座舱和智驾的AI天玑操作系统，致力于成为AI智能驾驶的全球开创者。问界新M7焕新版即将上市。问界新M7焕新版于5月17日开启预订，预售价29.8万元起，5月31日正式上市，底盘悬架，激光雷达，座椅、音响、前脸等内外饰全方位升级。问界新M7去年9月发布，月销最高3万辆，上个月销量0.9 万，焕新版即将上市有望再次打造国民SUV冲击新势力车型销量第 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 一。 投资建议:聚焦华为+小米，出口打开新成长曲线，紧密把握主线。汽车行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 1）华为汽车&产业链：重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）汽车出口：重点公司：比亚迪、长城汽车、宇通客车、岱美股份、银轮股份、新泉股份、爱柯迪、旭升集团。 3）新势力&智能汽车：重点公司：德赛西威、科博达、伯特利、保隆科技。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新4 （一）本周汽车行业动态速览4 （二）核心观点5 二、本周市场表现回顾6 (一)板块表现6 (二)汽车二级子行业表现8 (三)当前板块估值处于低位9 (四)汽车行业个股表现10 三、行业动态11 (一)近期政策法规11 (二)本周行业新闻12 (三)近期部分补贴政策15 四、近期上市公司重要公告回顾16 五、风险提示17 图表目录 图表1：新款问界M7官图5 图表2：本周各类指数行情统计6 图表3：23年初至今指数涨跌幅7 图表4：本周各类指数行情统计8 图表5：本周各类指数行情统计9 图表6：本周各类指数行情统计10 图表7：本周（240520-240526）各类指数行情统计11 图表8：近期上市公司重要公告回顾16 一、周观点更新 （一）本周汽车行业动态速览 问界新M7焕新版开启预订，5月31日正式上市 5月17日，问界新M7焕新版正式开启预订，预售价格为29.8万元起。新车将于5月 31日正式上市。从实车图来看，新M7焕新版的前脸造型进行了重构，采用大面积封闭式设计，配搭贯穿式前灯组和可发光品牌徽标，紧跟新能源车设计潮流。前包围两侧集成了直列式空气导流槽设计，下方设有大型通风口，使前脸不显得过于端庄。前挡风玻璃上方配置了激光雷达，前翼子板区域镶嵌摄像头等感知单元，为华为智能辅助驾驶系统提供支持。问界新M7焕新版的侧面和尾部造型与现款车型差异不大，保留了隐藏式门把手和贯穿式后尾灯组等时下流行设计元素。车身尺寸为5020/1945/1760毫米，轴距为2820毫米。新车还推出全新外观颜色“星际蓝”，并适配新造型的轮辋。内饰方面，新车前排座舱布局与现款车型基本一致，配备两辐式多功能方向盘和嵌入式全液晶仪表，以及独立设计的大尺寸悬浮式中控屏。新车提供手机无线充电、可开启全景天窗等功能配置，后排座椅放倒后可实现平整空间。动力方面，新M7焕新版依旧搭载插电式增程动力系统，使用最大功率112千瓦的1.5T四缸发动机作为增程器。后驱车型的驱动电机最大功率为200千瓦，CLTC工况纯电续航可达240公里；四驱车型前桥增加了一台最大功率130千瓦的驱动电机。新车还升级配备了CDC连续可变阻尼减振器，悬挂软硬可自动调节。作为AITO品牌旗下的中大型SUV，问界M7系列今年前四个月的月销量分别为29997辆、21083辆、18512辆和9266辆。华为常务董事余承东表示，问界新M7焕新版已有许多预订用户，期待能为品牌带来更多销量支持。 图表1：新款问界M7官图 资料来源：AITO汽车官方 小鹏汽车发布国内首个量产车端到端大模型 5月20日，小鹏汽车在520AIDAY发布会上展示了最新AI技术进展，并宣布全量推送AI天玑系统。董事长兼CEO何小鹏表示，小鹏汽车将在2025年实现类L4级智驾体验，致力于成为AI智能驾驶的全球开创者。小鹏汽车的AI智驾系统具备“主动学习、快速成长、千人千面”三大特征，利用大数据提高复杂场景的理解和决策能力。小鹏汽车已掌握感知、定位、规划和决策的核心算法，并具备车端和云端的数据处理分析能力。发布会上，小鹏汽车展示了神经网络XNet、规控大模型XPlanner和大语言模型XBrain，将AI技术全面应用于智能座舱和智能驾驶。预计2024年将投入35亿元用于智能研发，并新招募4000名专业人才，推动技术发展。 （二）核心观点 端到端大模型量产上车，小鹏汽车开启AI智驾时代。小鹏汽车发布最新AI技术，端到端大模型国内首个量产上车，智驾能力提升2倍，推出将AI应用在智能座舱和智驾的AI天玑操作系统，致力于成为AI智能驾驶的全球开创者。问界新M7焕新版即将上市。问界新M7焕新版于5月17日开启预订，预售价29.8万元起，5月31日正式上市，底盘悬架，激光雷 达，座椅、音响、前脸等内外饰全方位升级。问界新M7去年9月发布，月销最高3万辆，上个月销量0.9万，焕新版即将上市有望再次打造国民SUV冲击新势力车型销量第一。 二、本周市场表现回顾 (一)板块表现 （2024.5.20-2024.5.26）本周上证综指下跌2.07%，创业板指下跌2.49%，沪深300指数下跌2.08%。中证1000指数下跌3.83%。申万汽车行业指数下跌4.19%，跑输上证综指1.81pct，跑输创业板指0.69pct，跑输沪深300指数1.82pct，跑输中证1000指数0.73pct。下跌2.17pct。 图表2：本周各类指数行情统计 资料来源：iFinD，太平洋证券整理 自24年初截至2024年5月26日，申万汽车指数累计下降0.33%，相对深圳成指、上证指数、中证1000的超额收益为14.89%、0.56%、16.38%，整体表现较优。 图表3：24年初至今指数涨跌幅 资料来源：iFinD，太平洋证券整理 横向来看，近1周，汽车行业指数涨跌幅在申万31个行业指数中排名第28，本周 （5.20-5.26）表现弱于市场平均水平。 图表4：本周各类指数行情统计 资料来源：iFinD，太平洋证券整理 (二)汽车二级子行业表现 申万汽车子行业本周表现来看，商用车及其他本周表现优于其他板块，上涨幅度为0.08%，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务涨幅分别为：-3.42%/-4.92%/- 5.78%/-6.00%。 图表5：本周各类指数行情统计 资料来源：iFinD，太平洋证券整理 (三)当前板块估值处于低位 从估值来看，截至2024年3月29日，申万汽车行业估值PE（TTM剔除负值）为20.7 倍，低于近五年来中位数水平29.5倍，整体处于低位。 图表6：本周各类指数行情统计 资料来源：iFinD，太平洋证券整理 (四)汽车行业个股表现 从涨跌幅情况来看，本周隆盛科技、维科精密、江淮汽车涨幅居前，涨幅分别为23.09%/15.02%/13.31%；纽泰格、肇民科技、久祺股份跌幅较大，跌幅分别为-26.99%/- 14.69%/-11.79%。 图表7：本周（240520-240526）各类指数行情统计 资料来源：iFinD，太平洋证券整理 三、行业动态 (一)近期政策法规 国家发改委：四部门发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》。5月20日，国家发展改革委、国家数据局、财政部、自然资源部发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》(以下简称《意见》)。就进一步推进城市数字化转型、智慧化发展，提升城市治理体系和治理能力现代化指明了方向。建立城市数字化共性基础。构建统一规划、统一架构、统一标准、统一运维的城市运行和治理智能中枢，打模型等数字资源一体集成部署,探索建立共性组件、模造线上线下联动、服务管理协同的城市共性支撑平台，构建开放兼容、共性赋能、安全可靠的综合性基础环境，推进算法、块等共享协作机制。 山东省人民政府办公厅：发布“关于进一步促进消费持续向好的意见。5月20日，山东省人民政府办公厅发布“关于进一步促进消费持续向好的意见”。其中提出，开展汽车以旧换新，统筹相关资金，支持汽车报废更新，鼓励有条件的市开展汽车置换更新。开展公共领域车辆全面电动化试点，加快推进充电基础设施建设，全充电被保有量达到70万台以上，完善居民电动汽车充电林分时电价政策，对经营性集中式东换电设施用电免收基本电费。 工信部:工信部等三部门联合印发《制造业企业供应链管理水平提升指南(试行)》。提升制造业企业供应链管理水平是一项系统性工程，要以高起点部雪供应链战略为引领，以保障循环畅通为底线，以提高质量和效益为目标，以高端化、智能化、绿色化为路径进行布局，提升供应链管理水平的主体是企业，关键也在企业，制造业企业要发挥主体作用，增强现代供应链管理思维，瞄准发展趋势，对标对表不断提升供应链管理水平，行业协会、招投标服务机构、供应链解决方案服务商、平台企业等要坚持服务导向，为企业供应链管理提供智力支持和系统解决方案，各级工业和信息化，交通运输，商务主管部门要不断完善政策保障和支撑环境，强化组织实施 国家能源局：关于开展2024年电力行业“安全生产月”活动的通知。5月16日，国家 能源局发布《关于开展2024年电力行业“安全生产月”活动的通知》，启动了电力行业 “安全生产月”活动。通知要求，各单位要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大精神和习近平总书记关于安全生产的重要论述，坚持人民至上、生命至上，以“人人讲安全、个个会应急——畅通生命通道”为主题，开展宣贯学习、应急演练、咨询服务、科教宣传、齐抓共管、警示教育等活动。旨在落实安全责任、增强安全意识、普及安全知识、提升应急能力，推进电力安全治理现代化，提升安全生产水平。活动内容包括六方面：宣传习近平总书记关于安全生产的重要论述，开展应急演练和生命通道宣传，组织“安全宣传咨询日”，推动安全宣传“五进”，深化安全齐抓共管机制，进行安全事故警示教育。通知强调，各单位要高度重视，加强组织领导，确保“安全生产月”取得实效。 (二)本周行业新闻 小米入局电池制造，与宁德时代成立合资公司。近日，北京时代动力电池有限公司成立，注册资本为10亿元人民币，经营范围为电池制造。企查查APP数据显示，该公司由小米汽 车、宁德时代、京能科技等共同持股。据北京亦庄公众号介绍，合资公司将在北京建设电芯智能制造工厂。电芯是电池系统的最小单元，时代动力的成立将增强小米汽车的实力。 上汽与奥迪深化合作，首款车型明年上市。本周一，上汽集团与奥迪汽车签署合作协议，启动智能数字平台联合开发。双方将共同开发多款豪华智能电动新车，开启奥迪高端纯电出行新篇章。奥迪具备强大的高端车型研发能力，上汽则拥有领先的智能电动创新技术。此次合作是继去年签署战略合作谅解备忘录后的进一步深化。双方计划整合优势资源，首款车型预计2025年上市，将提升研发效率并配备顶尖软硬件，提供卓越的电动性能和智能交互体 验。 小鹏汽车发布国内首个量产车端到端大模型。5月20日，小鹏汽车举办“开启AI智驾时代”为主题的520AIDAY发布会，发布国内首个量产端到端大模型，并宣布面向用户全量推送AI天玑系统，覆盖所有在售车型。此次发布会标志着中国汽车市场从电动化加速迈向智能化，AI技术将颠覆智能汽车的进化速度与方式。小鹏汽车董事长何小鹏表示，AI