公司动态研究报告：践行IP内容为王 AI科技驱动

核心观点与关键数据

• 2025年营收增长得益于头部剧集拉动：公司总营收28.28亿元（同比+45.87%），其中TOP5作品收入13.66亿元（占总营收48.3%），头部精品内容拉动收入增长；短剧端，《咬清梨》获高关注，抖音平台精品短剧厂牌账号形成厂牌内容矩阵。
• 2026年展望IP商业化路径可期：主业端坚持精品战略，储备剧集如《家业》，《战争和人》《狂流》等新剧筹备中；以IP为支点撬动版权、广告、虚拟形象授权等商业模式；3月战略入股Rokid（灵伴科技），推动IP向互动内容、虚拟演出等多元形态延伸。
• 算力支撑战略新基建AI赋能内容全链路：2025年算力营收1.26亿元（同比+602.65%），毛利率36%，智算规模8000P，在建工程5.86亿元；AI+3D业务可期，建设AI3D数字资产库，储备大量3D数字资产场景，已将AI推进到“全流程闭环”。

研究结论

• 盈利预测：2026-2028年收入分别为30.47、33.23、36.34亿元，归母净利润分别为2.89、3.48、4.17亿元，EPS分别为0.15、0.18、0.22元，当前股价对应PE分别为52.8、43.8、36.5倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。短期看优质内容持续供给和算力业务加大投入，中长期看“内容+科技”战略落地带来的经济与社会效应双升。
• 风险提示：AI应用不及预期、行业增速放缓、盗版、艺人经纪、内容审查、政策监管、项目延期、知识产权风险等。

业务布局

• 内容端：聚焦头部精品剧集研发，短剧业务拓展抖音平台，储备多部新剧。
• 科技端：算力业务初步建立商业化体系，AI+3D业务储备大量数字资产，构建开放协同AI生态。