公司动态研究报告：从IP乐园到AI融合，春晚赋能开启新征程

2026-02-03 朱珠华鑫证券严宏志19905053625

IP乐园战略：MINISO LAND广州壹号店开业，面积超1100平方米，IP产品占比超90%，目标年销售额1亿元。全球零售网络覆盖112个国家和地区，门店超8500家，计划三年内增至1万家以上。MINISO LAND已在全球布局超25家，计划2026年将80%门店升级为IP乐园店型。公司已孵化16个自有IP，合作180个国际IP，《疯狂动物城》联名系列销售额近10亿元，未来将重点孵化原创IP，推动转型为全球领先的IP运营平台。
AI+IP融合：公司开发基于自有IP“YOYO”的家庭陪伴型人形机器人，售价预计万元级别，标志着在AI与IP融合战略上迈出关键一步。YOYO盲盒等周边产品已成为业绩增长的重要引擎，2025年12月起销量显著增长。
春晚合作：成为《2026年春节联欢晚会》潮玩合作伙伴，推出马年联名系列产品，被视为“兴趣消费”战略的关键性跃升，推动品牌向文化创意公司转型。

盈利预测：2025-2027年收入预测分别为202.57、241.30、287.39亿元，EPS分别为2.10、2.70、3.20元，对应PE分别为16、13、11倍。
投资评级：维持“买入”评级，认为公司基于渠道及庞大IP池等优势，有望充分受益于中国潮玩行业扩容；“开大店、开好店”战略有望提高盈利能力。
风险提示：产业政策变化、IP市场接受度、授权IP到期、海外市场地缘政治、新品销售不及预期、设计师流失、行业竞争、宏观经济波动等风险。