核心观点
5月6日，豆类油脂期价整体偏弱运行。豆一期价震荡偏强，承压于5日和10日均线，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，承压于5日均线，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，承压于5日均线，伴随增仓近2万手；菜粕期价震荡偏弱，承压于5日均线，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏弱，承压于30日均线，暂获20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1.5%，承压于5日、10日、20日多条均线压制，伴随增仓2万手；菜籽油期价冲高回落，承压于30日均线压力，下方暂获60日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场分析
- 豆粕期货：随着华北、东北地区豆粕现货价格回稳，豆粕期货价格跌势放缓。5-7月国内进口大豆平均到港量庞大，市场关注油厂开停机计划、提货节奏及下游库存采购动态。现货基差缩窄至500-600元/吨。终端库存整体不高，现货端不会立即进入供应宽松周期，油厂豆粕累库预计在5月下旬。短期豆粕期价回吐贸易风险溢价和供应风险溢价，走势偏弱。
- 大豆期货：美国大豆播种进度达到30%，略高于五年均值但低于2024年同期。美国大豆出口检验量减少29%，但2024/25年度迄今出口总量同比增长11.2%。美国大豆压榨利润下跌5.3%，伊利诺伊州毛豆油和豆粕价格有所下降。
- 菜粕期货：期价震荡偏弱，承压于5日均线，资金变化不大。
油脂市场分析
- 豆油期货：国内油厂豆油库存存在重建预期，美豆油库存超预期施压美豆油期价，美国生物燃料政策未落地，豆油期价宽幅震荡。
- 棕榈油期货：马来西亚棕榈油库存和国内棕榈油库存均预期攀升，短期期价缺乏驱动，被动跟随油脂板块。
- 菜籽油期货：市场预期6月份后库存去化，终端库存高位攀升，贸易商基差乐观预期存续，囤货积极性不减。菜籽油仍是油脂板块风向标，期价震荡偏强。
关键数据
- 美国大豆：播种进度30%，较前一周提升；出口检验量324,101吨，较上周减少29%；压榨利润每蒲2.16美元，下跌5.3%。
- 马来西亚棕榈油：4月底库存预计增长14.8%至179万吨，4月份产量增长16.9%至162万吨。
- 印度食用油：4月份进口量下降，棕榈油进口量降至32.2万吨，环比降低24%；豆油进口量增长2%至36.3万吨。
- 现货价格：大豆（大连）3670元/吨，豆粕（张家港）3200元/吨，豆油（张家港）8190元/吨，棕油（广东）8620元/吨，菜油（张家港）9340元/吨。
- 油厂压榨利润：数据来源汇易。
研究结论
短期豆粕期价回吐风险溢价，走势偏弱；油脂板块整体震荡偏弱，豆油和棕榈油承压明显，菜籽油期价震荡偏强。市场关注油厂开停机、提货节奏及下游库存动态，棕榈油库存预期攀升，菜籽油库存高位攀升。
