豆类油脂日报：豆类依然偏弱 油脂整体承压

豆类油脂市场分析总结

核心观点

1. 豆类期价整体偏弱：豆一期价和豆二期价均震荡偏弱，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价跌幅近1%，伴随减仓近7000手；菜粕期价跌幅超2%，承压于20日和30日均线压力，伴随增仓1.4万手。
2. 油脂期价整体震荡偏弱：豆油期价承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，承压于30日均线压力，跌破10日均线支撑，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价震荡偏强，承压于5日均线，伴随增仓1.7万手。
3. 豆类市场弱势格局：外盘美豆期价承压回落，对国内豆类期价形成拖累；南美大豆产区天气形势和新政府贸易政策是市场焦点，美豆反弹易承压；国内华南地区大豆供应紧张局面缓解，豆类期价面临基本面转弱压力。短期豆类期价走势承压，弱势格局未改变，偏空思路对待。
4. 油脂板块承压：棕榈油期价再度承压，受印尼B40生物燃料强制掺混政策影响，政策落地预期稳定市场情绪；国内进口利润严重倒挂，港口棕榈油库存低位，需求进入淡季；国际市场关注生柴政策和主产国库存变化，国内关注买船节奏。棕榈油筑顶回落大势不改，短期波动放大。
5. 豆棕价差变化：美豆期价回落，豆油成本支撑减弱，豆棕价差回归路上出现明显反复。

关键数据

• 巴西大豆：2024/25年度播种进度98.5%，收获进度0.2%；产量预计1.66211亿吨，种植面积4737万公顷。
• 美国大豆：若贸易战重启，价格可能跌破9美元/蒲，创四年新低。
• 巴西大豆出口：2024年12月出口量200.4万吨，同比减少47.6%。
• 南美大豆产量：巴西大豆产量预计1.71亿吨，阿根廷大豆产量预计5300万吨。

研究结论

1. 豆类市场：短期承压，弱势格局未改变，偏空思路对待。
2. 油脂市场：棕榈油筑顶回落大势不改，短期波动放大；豆棕价差回归路上出现反复。
3. 政策影响：印尼B40政策落地预期稳定市场情绪，但印尼生柴政策仍是关键变量。
4. 基本面关注：南美大豆产区天气、国内买船节奏、国际生柴政策及主产国库存变化。