工业硅/多晶硅早报：消息面影响终会完结，关注双硅基本面情况

工业硅

• 现货价格：华东不通氧553#硅跌50元/吨至9400-9500元/吨。
• 供给端：3月产量34.2万吨，较2月增5.2万吨；四川云南产量缓慢回升，四川不足5000吨，云南1.2万吨；丰水期将至，但价格低迷导致西南复产缓慢，西北减产可能性存疑。
• 需求端：多晶硅3月产量9.6万吨，光伏抢装潮尾声，需求下降；有机硅DMC价格下滑，下游接受度低，产量持续走低；合金硅价格提振但用量少，需求持稳。
• 库存：本周降1万吨，社会库存60.2万吨。
• 交易逻辑：产量高位，西南复产预期，下游需求边际走弱，库存高企，短期受美国关税缓和影响或小幅修复，但基本面无明显改善，仍偏空。
• 操作建议：看空。

多晶硅

• 现货价格：N型硅料价格下跌近4%，成交清淡，下游采购放缓。
• 供给端：光伏行业底部去产能周期拉长，多晶硅3月产量9.6万吨，行业自律下按配额生产，西南丰水期或有复产预期。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升但以消化库存为主，电池片及组件排产好但价格下行，抢装趋势颓势，分布式价格差异明显，光伏补贴退出加速行业洗牌，装机量走低。
• 库存：25万吨左右，全产业链近50万吨，去库压力大。
• 交易逻辑：产量企稳，西南或有复产，终端装机边际走弱，库存去化慢，短期受贸易战缓和影响反弹，但基本面仍偏弱，可逢反弹空单。
• 操作建议：逢高空。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化。