工业硅/多晶硅早报：基本面弱势难改叠加情绪较差，双硅盘面均偏弱运行

工业硅

• 基本面：现货价格持平，3月产量34.2万吨，较2月增5.2万吨，主要来自新疆；四川云南产量降至历史低位；价格击穿成本线，成本支撑有限。需求方面，多晶硅产量企稳在9.6万吨，光伏供给侧改革预期下底部难波动；有机硅DMC减产，合金硅需求持稳；库存压力较大，社会库存60.8万吨，部分炉子减产。
• 交易逻辑：产量高位，下游消费稳定但有机硅需求走弱，库存高企压制价格；受关税影响低，易受情绪带动下跌。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 基本面：现货价格持稳，N型硅料挺价意愿强，3月产量小幅回暖至9.6万吨，行业自律下产量波动不大。需求端，硅片产量企稳回升但以消化库存为主，新签单少，库存累库；电池片及组件排产好但价格下行，531节点抢装趋势减弱，分布式价格差异明显。
• 交易逻辑：产量底部企稳，需求改善预期不足，库存去库周期中，上涨驱动因素不足，偏强震荡。
• 操作建议：中长期逢低做多，短期观望。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#硅9900-10000元/吨，3月产量34.2万吨，社会库存60.8万吨。
• 多晶硅：各规格价格持稳，3月产量9.6万吨，硅片库存累库，电池片及组件价格下行。

风险点

• 多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。