工业硅/多晶硅早报：基本面弱势难改叠加情绪较差，双硅盘面均偏弱运行

工业硅

• 基本面：现货价格持平，3月产量34.2万吨，较2月增5.2万吨，主要来自新疆；四川云南产量降至历史低位；价格击穿成本线，成本支撑有限。需求方面，多晶硅产量企稳（9.6万吨），光伏供给侧改革预期下底部企稳；有机硅DMC减产，需求下降；合金硅需求持稳。库存压力较大，社会库存60.8万吨，部分炉子减产。
• 交易逻辑：产量高位，下游消费稳，有机硅需求走弱，库存高企压制价格。受情绪影响易下跌，中长期多晶硅可逢低做多，工业硅建议观望。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 基本面：现货持稳，N型硅料挺价意愿强。光伏行业底部去产能，多晶硅产量小幅回暖至9.6万吨，支撑减弱。需求端，硅片产量企稳回升但消化库存为主，库存累库迹象；电池片及组件排产好但价格下行，531节点抢装趋势减弱，分布式价格差异明显。
• 交易逻辑：产量底部企稳，需求改善预期不足，库存去库周期，上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：中长期逢低做多，短期观望。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#硅9900-10000元/吨，社会库存60.8万吨。
• 多晶硅：各规格价格持稳，N型硅料价格坚挺，硅片价格小幅走弱，库存累库。
• 有机硅DMC均价：1.4万元/吨。
• 主流硅片价格：M10/G12价格小幅走弱。
• 电池片产量：月度产量稳步增长。
• 组件产量：531节点抢装趋势减弱。

风险点

• 多晶硅超预期复产。
• 光伏行业政策。
• 宏观政策推动。