2024年农业行业整体营收微降3.68%至11498.20亿元，但归母净利润大幅增长806.55%至466.39亿元，2025Q1营收同比增长6.79%至2706.77亿元，归母净利润同比增长795.07%至133.13亿元。行业盈利能力显著提升，2024年销售毛利率、净利率、净资产收益率分别同比上升5.52pct、5.24pct、8.56pct，2025Q1进一步提升至12.91%、5.16%、2.57%。
子行业表现分化：
- 养殖板块：利润同比高增，2024年畜养殖、禽养殖板块归母净利润同比增幅分别达389.01%、1109.96%，主要受猪周期反转和成本改善驱动。2025Q1饲料、禽养殖、畜养殖板块利润同比增幅分别达962.42%、588.35%、254.62%。
- 宠物板块：高景气延续，2024年归母净利润同比增长75.67%，2025Q1持续高增长态势，归母净利润同比增长28.97%。
- 饲料板块：后周期受益，2024年收入微降5.18%但利润同比大增812.05%，2025Q1收入同比增长8.49%，利润同比增长203.24%。
- 动保板块：受益生猪存栏恢复，2025Q1归母净利润同比增长12.48%。
- 种子板块：受粮价低迷影响，2024年收入同比下滑31.92%，归母净利润下滑53.92%，2025Q1延续下滑趋势。
- 其他板块：农产品加工及林业、动物保健、种子、种植、渔业板块利润同比下滑。
生猪养殖：2024年收入微降1.28%但利润同比大幅增长337.73%，2025Q1收入同比增长18.69%，利润同比增长236.12%。猪价中枢有支撑并逐步上行，2025年盈利期或拉长。2024年猪企毛利率、净利率、ROE均值分别同比上升15.02pct、9.08pct、33.69pct。
禽养殖：2024年收入同比增长4.89%，利润同比增长833.08%，2025Q1收入同比增长5.58%，利润同比增长541.85%。饲料成本下降叠加养殖效率提升推动利润释放。
饲料：2024年受生猪存栏偏低影响收入微降5.18%但利润同比大增812.05%，2025Q1收入同比增长8.49%，利润同比增长203.24%。
动保：2024年利润同比下滑40.03%，2025Q1利润同比增长12.48%。生猪存栏恢复及养殖盈利期拉长支撑业绩改善。
种子：2024年收入同比下滑31.92%，利润同比下滑53.92%，2025Q1延续下滑趋势。粮价低迷拖累业绩，行情回暖后盈利有望上行。
宠物：2024年收入同比增长19.85%，利润同比增长84.47%，2025Q1收入同比增长23.30%，利润同比增长28.97%。各公司收入持续高增，盈利水平再上台阶。
风险提示：动物疫病风险、原料价格波动风险、下游需求不及预期。
