宏观策略周报：市场韧性较强，关注科技成长与扩内需方向

核心观点

• 市场韧性较强，关注科技成长与扩内需方向。
• 4月底市场“逢利空而不跌”，显示情绪回暖，科技方向受资金关注。
• 关税战对市场情绪面冲击逐渐消退，AI产业趋势重新成为市场关注焦点。
• 国产AI产业链业绩预计2025年中报开始释放，将走向提业绩行情。
• TMT行业占市场成交额比例较低，筹码结构健康。
• 5月市场关注方向将重新聚焦产业趋势，结构性行情可期，AI产业链以及扩内需将是主线。

关键数据

• 上证指数下跌0.49%，深证成指下跌0.17%，中小100下跌0.49%，创业板指上涨0.04%。
• 沪深两市日均成交额为10825.69亿元，较前一周下降3.06%。
• 美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2632，跌幅为0.27%。
• ICE轻质低硫原油连续下跌7.27%，COMEX黄金下跌1.55%，南华铁矿石指数下跌0.78%，DCE焦煤下跌3.37%。
• 2025年第一季度，全部A股共实现营业总收入16.83万亿元，同比下滑0.49%，共实现归母净利润1.49万亿元，同比增长3.65%。

研究结论

• 五一假期后，市场有望走出震荡向上的结构性行情。
• 投资方向：AI产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、港股通及北交所相关标的。
• 风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。