海外策略周报：全球多数市场维持波动率偏高的态势

全球多数市场维持波动率偏高的态势

核心观点
本周全球多数市场保持高波动态势，美股三大指数回调，欧洲市场多数反弹，新兴市场多数上涨，但整体承压。美股科技股估值偏高，叠加政策不确定性，中期仍面临回调压力。欧洲央行降息政策不足以改变中期走势，预计反弹后震荡。新兴市场受经济基本面和政策影响，预计继续承压。

关键数据

• 美股：标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌1.5%、2.62%、2.66%。TAMAMA科技指数市盈率28.3，费城半导体指数市盈率35.4，纳斯达克指数市盈率35.7。标普500席勒市盈率32.66，高于历史平均数17.23和中位数16.04。
• 欧洲：德国DAX上涨4.08%，英国富时100上涨3.91%，日经225上涨3.41%。STOXX50、STOXX600、富时100、CAC40、DAX、富时MI B、爱尔兰综指等指数均上涨。
• 新兴市场：富时新加坡海峡指数上涨5.92%，墨西哥MXX上涨2.95%，恒生指数上涨2.30%，韩国综合指数上涨2.08%，巴西IBOVESPA指数上涨1.54%。
• 经济数据：日本2月工业生产指数同比增速0.1%，低于前值2.16%。欧元区2月工业生产指数同比增速1.2%，高于前值-0.5%。英国3月CPI同比增速2.6%，低于前值2.8%；核心CPI同比增速3.4%，低于前值3.5%。欧元区3月CPI同比增速2.2%，低于前值2.3%；核心CPI同比增速2.4%，低于前值2.6%。

研究结论

• 美股科技股估值需消化，中期回调压力较大。金融、消费、医疗保健、工业等行业短期反弹后仍面临回调。
• 欧洲市场反弹后易出现震荡，央行降息政策效果有限。
• 新兴市场受经济和政策影响，预计继续承压。
• 建议关注美股部分低位资产配置机会，港股部分资产不建议追高。