海外策略周报：美国关税政策引发全球多数市场波动偏多

全球市场一周主要观点

• 市场表现：由于特朗普关税政策的不确定性，近期全球市场波动明显，多数市场周内多个交易日波动较大。美股出现超跌反弹，但特朗普关税因素只是影响美股走势的因素之一，美股估值、获利盘抛售、美国经济基本面等因素更为关键。
• 美股情况：标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均反弹，但多数成长行业和多数价值行业在经历超跌反弹后还会有进一步回调。美股科技股估值仍然不低，叠加特朗普关税政策的影响，预计在超跌反弹后仍会分化和承压。美股中金融、消费、医疗保健、工业等行业在经历超跌反弹后也会出现进一步回调。
• 欧洲市场情况：多数欧洲市场出现进一步回调，未来短期还容易出现超跌反弹，但反弹后容易出现进一步震荡。
• 新兴市场情况：多数海外亚非拉新兴市场波动较多，即使未来短期出现超跌反弹，反弹后仍然容易出现进一步承压。
• 港股市场情况：多数宽基指数出现进一步回调，对于之前短期累计涨幅大且交易过热的港股部分资产，不建议大幅追高。资讯科技、医疗保健、消费、工业、金融等领域内部估值偏低、有基本面支撑且不受贸易问题扰动的局部一些低位资产存在随着震荡波动低吸的配置机会。
• 关键数据：2025年3月，美国CPI同比增速为2.4%，低于前值2.8%；美国核心CPI同比增速为2.8%，低于前值3.1%。
• 风险提示：美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。