海外策略周报：惠誉下调美国IDR，全球多数市场波动较多

证券研究报告|海外策略周报 2023年8月5日 惠誉下调美国IDR，全球多数市场波动较多 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 胡志明指数 1,220.16 18.35 1.53 上证指数 3,288.08 12.16 0.37 巴西IBOVESPA 指数 120,585.77 398.66 0.33 韩国综合指数 2,602.80 -5.52 -0.21 印度SENSEX30 65,695.64 -464.56 -0.70 道琼斯工业指 数 35,065.62 -393.67 -1.11 英国富时100 7,564.37 -129.90 -1.69 日经225 32,192.75 -566.48 -1.73 恒生指数 19,539.46 -377.10 -1.89 加拿大S&P/TSX 综合 20,120.74 -398.63 -1.94 法国CAC40 7,315.07 -161.40 -2.16 标普500 4,478.03 -104.20 -2.27 富时新加坡海峡指数 3,292.39 -78.78 -2.34 马尼拉综指 6,450.84 -174.42 -2.63 墨西哥MXX 53,445.09 -1,465.84 -2.67 纳斯达克指数 13,909.24 -407.42 -2.85 欧元区STOXX50(欧元) 4,332.91 -133.59 -2.99 德国DAX 15,951.86 -517.89 -3.14 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:受到惠誉下调美国长期外币发行人违约评级（IDR）影响，本周美股大盘出现明显回调。其中，美股科技股出现较大幅度的回调，本周英伟达、苹果、微软、高通、飞塔等美股科技股均出现明显回调；费城半导体指数本周下跌3.96%。由于美股一些大型科技股短期市盈率上升幅度过大，过去一段时间投资热度过度集中，未来一段时间一些重要的大型美股科技股还将出现进一步回调。目前标普500席勒市盈率为30.98，仍然明显高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济仍存在压力，流动性宽松周期未至，叠加惠誉下调美国IDR的影响，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定分化。受美股回调的联动影响，本周欧股市场也出现明显回调。由于欧元区的经济仍然偏疲软，欧元区货币政策宽松期还需要等待一些时间，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；此前受美股科技股提振而短期过热的欧洲科技股也将出现进一步回调。在预计在经济偏疲软的情况下，前期未出现充分回调的欧洲STOXX50指数、欧洲STOXX600指数、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调，指数内部不同细分行业仍将延续进一步分化。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现一些波动。本周日经225指数出现明显回调，鉴于日经225指数市盈率和市净率仍然处于偏高水平，预计日经225指数未来一段还将出现进一步震荡；此前受美股科技股提振而短期过热的一些日本科技股也将出现进一步回调。考虑到多数发达经济体流动性宽松周期未至，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。本周港股大盘出现一些波动。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍暂时处于超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的区间。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。由于恒生金融业里面部分资产处于估值较低的水平，未来一段时间也有随着回调和波动逐步分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌了2.27%、2.85%、1.11%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现下跌，跌幅分别为1.89%、1.11%和1.51%；恒生科技指数上涨了0.69%。 海外重要经济数据：2023年7月，美国Markit制造业PMI为49，高于前值46.3。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）10 图8欧元区失业率（季调）（%）10 图9美国Markit服务业PMI（季调）10 图10美国Markit制造业PMI（季调）10 图11欧元区制造业PMI11 图12欧元区服务业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场均表现下跌行情。其中，新西兰标普50跌幅较小，本周下跌了0.03%。德国DAX跌幅较大，本周下跌了3.14%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） NZ50.GI 新西兰标普50 11943.20 -0.03 4.10 19.95 1.76 DJI.GI 道琼斯工业指数 35065.62 -1.11 5.79 26.15 6.33 AS51.GI 澳洲标普200 7317.00 -1.17 3.95 12.08 2.13 FTSE.GI 英国富时100 7564.37 -1.69 1.51 10.85 1.59 N225.GI 日经225 32192.75 -1.73 23.37 19.60 1.86 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 20120.74 -1.94 3.80 14.40 1.88 FCHI.GI 法国CAC40 7315.07 -2.16 13.00 13.79 1.69 SPX.GI 标普500 4478.03 -2.27 16.63 25.61 4.18 IXIC.GI 纳斯达克指数 13909.24 -2.85 32.89 39.85 5.15 GDAXI.GI 德国DAX 15951.86 -3.14 14.57 13.60 1.55 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中，伊斯坦堡ISE100表现较好，本周上涨了2.18%。墨西哥MXX本周下跌幅度最大，跌幅为2.67%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 7221.51 2.18 （%）31.08 7.49 1.84 VNINDEX.GI 胡志明指数 1220.16 1.53 21.16 0.00 1.56 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 120585.77 0.33 9.89 7.88 1.52 KS11.GI 韩国综合指数 2602.80 -0.21 16.38 16.00 0.95 SENSEX.GI 印度SENSEX30 65695.64 -0.70 7.98 22.92 3.46 HSI.HI 恒生指数 19539.46 -1.89 -1.22 9.15 0.94 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3292.39 -2.34 1.26 10.32 1.12 PSI.GI 马尼拉综指 6450.84 -2.63 -1.76 13.77 1.62 MXX.GI资料来源：Wind, 墨西哥MXX 华西证券研究所 53445.09 -2.67 10.28 11.02 2.02 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌了2.27%、2.85%、1.11%。 从标普500细分行业来看，本周标普500多数行业出现下跌。其中，本周标普500公用事业下跌幅度较大，跌幅为4.66%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数周涨幅排名前三的个股分别为ARISTA网络、环汇、高知特科技，周涨幅分别为18.87%、12.64%和7.97%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) ANET.N ARISTA网络 信息技术 179.6 18.87 48.00 556.01 32.53 GPN.N 环汇 信息技术 122.65 12.64 24.11 318.88 39.72 CTSH.O 高知特科技 信息技术 71 7.97 25.27 358.58 16.35 DVA.N 达维塔保健 医疗保健 108.81 7.69 45.72 99.34 21.24 HUM.N 哈门那 医疗保健 484.28 6.83 -5.09 600.06 17.76 ETN.N 伊顿 工业 215.9 6.62 39.50 861.44 31.78 CLX.N 高乐氏 日常消费 164.01 6.58 18.70 202.75 136.08 AIZ.N 艾斯兰 金融 141.78 6.39 14.63 75.18 21.77 AFL.N 美国家庭人寿保险 金融 76.85 6.16 8.15 456.54 9.96 CAT.N 卡特彼勒 工业 276.44 6.15 17.15 1410.24 16.87 资料来源：Wind,华西证券研究所 受到惠誉下调美国长期外币发行人违约评级（IDR）影响，本周美股大盘出现明显回调。其中，美股科技股出现较大幅度的回调，本周英伟达、苹果、微软、高通、飞塔等美股科技股均出现明显回调；费城半导体指数本周下跌3.96%。由于美股一些 大型科技股短期市盈率上升幅度过大，过去一段时间投资热度过度集中，未来一段时间一些重要的大型美股科技股还将出现进一步回调。目前标普500席勒市盈率为30.98，仍然明显高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济仍存在压力，流动性宽松周期未至，叠加惠誉下调美国IDR的影响，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定分化。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了3.23%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选