点评报告规模增速略有提升 资产质量保持稳健

南京银行发布2024年度及2025年第一季度业绩报告，报告关键要素包括规模增速略有提升、资产质量保持稳健。投资要点显示，2024年和2025年第一季度，南京银行营收同比增速分别为11.3%和6.5%，归母净利润同比增速分别为9.1%和7.1%，受规模增长支撑，利息净收入实现正增长。2025年第一季度，总资产同比增速15.4%，贷款同比增速15%，金融投资同比增速13.3%，存款同比增速16.8%，规模扩张速度略有提升。贷款投向方面，科技、绿色、普惠贷款增速较快，存款方面定期存款相对较多，定期化趋势未见明显扭转。2025年第一季度手续费净收入增速回升，零售客户AUM达到9135.86亿元，同比增长10.48%，财富客户数同比增长14.95%，私行客户数同比增长10.94%。资产质量方面，截至2025年第一季度末，不良率0.83%，环比与年初持平，关注率1.15%，环比下降5BP，拨备覆盖率323.7%，环比下行11.6个百分点。对公和个人贷款不良率分别为0.66%和1.29%，同比下降4BP和21BP，其中房地产业贷款不良率上升较为明显，个人贷款核销力度预计加强。盈利预测与投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为216亿元、232亿元和248亿元，同比增速分别为7.17%、7.2%和6.95%，对应2025-2027年PB估值分别为0.68倍、0.62倍和0.56倍，维持增持评级。风险因素包括银行业受宏观经济、货币政策以及监管政策影响较大，经济及相关政策变动将对银行经营产生重要影响，包括净息差的变动、资产质量预期等。相关研究包括资产质量向好、大股东增持彰显信心、营收和利润延续高增等。