南京银行发布2024年度及2025年第一季度业绩报告，核心观点如下：
投资要点：
- 规模扩张速度略有提升：2024年营收同比增速11.3%，归母净利润同比增速9.1%；1Q25营收同比增速6.5%，归母净利润同比增速7.1%。受规模增长支撑，利息净收入实现正增长。1Q25总资产同比增速15.4%，贷款同比增速15%，金融投资同比增速13.3%，存款同比增速16.8%。贷款投向中，科技、绿色、普惠贷款增速较快；存款方面，定期存款占比较高，定期化趋势未见明显扭转。
- 手续费净收入增速回升：1Q25手续费及佣金净收入同比增长18%。截至1Q25末，零售客户AUM达到9135.86亿元，较年初增长866.43亿元，增幅10.48%；财富客户数同比增长14.95%，私行客户数同比增长10.94%。
- 资产质量保持稳健：截至1Q25年末，不良率0.83%，环比与年初持平，关注率1.15%，环比下降5BP。拨备覆盖率323.7%，环比下行11.6个百分点。2024年末，对公和个人贷款不良率分别为0.66%和1.29%，同比下降4BP和21BP，其中房地产业贷款不良率上升较为明显，个人贷款核销力度预计加强。
盈利预测与投资建议：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为216亿元、232亿元和248亿元，同比增速分别为7.17%、7.2%和6.95%。
- 对应2025-2027年PB估值分别为0.68倍、0.62倍和0.56倍。
- 维持增持评级，当前股价对应的股息率5.3%。
风险因素：
- 银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济及政策变动将对银行经营产生重要影响，包括净息差的变动、资产质量预期等。
分析师信息：
- 分析师：郭懿，执业证书编号：S0270518040001。
- 联系方式：电话01056508506，邮箱guoyi@wlzq.com.cn。
投资评级：
风险提示：
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