银行业13家上市银行2024年业绩快报综述：营收增速边际提升明显，资产质量保持稳健

核心观点：1、4Q24营收、利润增速均边际提升明显，但利润增速提升幅度小于营收提升幅度，预计4Q24拨备计提力度有所加强。2、OCI账户浮盈继续累积，对2025年营收形成支撑。3、4Q24扩表速度边际提升，但总体信贷增速有所下降。部分银行信贷增速提升预计为零售端贡献。4、资产质量整体稳健，拨备继续释放。 盈利情况拆解：四季度营收、利润增速均边际提升明显。1、营收增速边际向上，预计其他非息收入贡献明显。13家银行合计营收全年同比增速+2.2%，较1-3季度增速提升1.2个点，预计4季度非息收入贡献明显，4季度债市收益率快速下行，在对其他非息收入贡献明显的同时，为OCI账户积累了较多浮盈，对2025年营收也形成支撑。2、多数银行利润增速提升幅度小于营收提升幅度，预计四季度拨备计提力度边际加大。营收带动下大部分银行的业绩增速边际提升，但利润增速提升幅度小于营收提升幅度，预计4Q24拨备计提力度有所加强。 资产负债分析：4Q24扩表速度继续提升，存款增长良好。1、资产端：扩表速度边际提升，但信贷增速有所下降。13家上市银行总资产增速保持较高水平、同比增8.1%，较3季度增速继续提升0.2个点，资产增速较高的是优质区域的中小银行。多数银行4Q24信贷同比少增，贷款增速边际下行，11家上市银行2024全年贷款同比增8.1%，较3季度增速下降0.7个点，城商行保持较高增速。总体来看，4Q24扩表动能提升主要由贷款贡献的有齐鲁银行、南京银行和招商银行，其余银行预计金市部分对扩表的贡献更为明显。2、负债端：负债增速总体平稳，存款增长良好。多数银行4Q24存款同比多增，存款增速边际提升。11家上市银行2024全年存款同比增11.3%，较3季度增速提升2.7个点。 资产质量稳健，不良平稳，拨备继续释放。1、不良维度：不良率基本平稳，多数银行延续小幅改善态势。2、拨备维度：多数银行拨备覆盖率和拨贷比有所下降，拨备继续释放。3、资产质量展望：整体稳健，压力主要在普惠领域小企业和经营贷。。 投资建议：上半年经济惯性延续，预计高股息避险品种仍然占优；同时，结合目前市场偏好提升+未来经济预期有分歧的环境，可衍生出以下三条线索：①高股息银行：大行、招商银行、渝农商行、沪农商行；②拥有区位优势、确定性强的城商行：江苏银行、南京银行、成都银行、齐鲁银行；③核心资产：招商银行。 风险提示：经济下滑超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期。 样本：截至2月7日，已披露2024年业绩快报和年报的银行共13家，包括股份行4家（4/9）、城商行8家（8/17），农商行1家（1/10），本文以上述13家上市银行作为样本（部分银行未披露负债、贷款、存款等数据，相关分析中予以剔除）。 一、盈利能力拆解：4Q24营收、利润增速均边际提升明显 1.1.营收：营收增速边际向上，预计其他非息收入贡献明显 13家银行合计营收全年同比增速+2.2%，较1-3季度增速提升1.2个点，预计4季度非息收入贡献明显。①从增速绝对值来看，13家银行中，2024全年收入增速在8%以上的有4家（均为城商行），分别为南京银行（+11.3%）、杭州银行（+9.6%）、江苏银行（+8.8%）和宁波银行（+8.2%）。 ②从增速边际变化来看，全年增速较前三季度提升幅度在5pct以上的有3家（同样均为城商行），分别为郑州银行（+7.8pct）、厦门/银行（+5.9pct）和杭州银行（+5.7pct），其中郑州银行和厦门/银行均为低基数效应贡献。 图表1：13家上市银行营收累积同比及单季同比增速情况 4季度债市收益率快速下行，预计对其他非息收入贡献明显，同时为OCI账户积累了较多浮盈，对2025年营收也形成支撑。4Q24，10年期国债收益率由2.15%快速下行至1.68%，下行幅度达48bp，预计为上市银行其他非息收入提供了较为明显的支撑。同时，根据披露业绩快报的13家银行测算，受益于债市收益率的快速下行，4Q24单季OCI浮盈占比全年达46%，全年OCI浮盈占比营收达6%，为2025年其他非息收入增速和营收整体增速的平稳提供“余粮”。不过需注意的是，在利率下行环境下，投资收益与净利息收入一定程度上存在此消彼长的关系，若过于依赖OCI和AC账户对投资收益的贡献，则对未来利息收入会形成一定的透支。在此基础上，预计银行也会一定程度控制该部分浮盈释放的节奏。 图表2：4Q24债市收益率下行较快 图表3：测算13家银行4Q24OCI浮盈情况（亿元） 1.2.利润：利润增速提升幅度小于营收，4Q24拨备计提力度边际加大 营收带动下大部分银行的业绩增速边际提升，但利润增速提升幅度小于营收提升幅度，预计4Q24拨备计提力度有所加强。①从增速绝对值来看，13家银行中，2024全年利润增速在10%以上的有5家，分别为浦发银行（+23.3%）、杭州银行（+18.1%）、齐鲁银行（+17.8%）、江苏银行（+10.8%）和苏农银行（+10.5%）。②从增速边际变化来看，全年增速较前三季度提升幅度在3pct以上的有3家 ， 分别为郑州银行（+19.3pct）、厦门/银行（+3.6pct）和兴业银行（+3.1pct），均为低基数效应贡献。③从利润增速与营收增速的提升幅度对比来看，业绩维持边际释放（利润增速提升幅度＞营收增速提升幅度）的有6家，分别为郑州银行、兴业银行、中信银行、长沙银行、齐鲁银行和苏农银行。 图表4：13家上市银行净利润累积同比及单季同比增速情况 ROE同比下行，但下行幅度边际企稳。2024全年来看，多数银行ROE仍同比下行，同比改善的仅2家银行（浦发银行、杭州银行）。但从边际情况来看，多数银行ROE下行幅度边际有所企稳，即2024全年ROE同比下行幅度小于前三季度的同比下行幅度。 图表5：13家上市银行ROE及其同比变化情况 二、资产负债：4Q24扩表速度继续提升，存款增长良好 2.1.资产端：扩表速度边际提升，但信贷增速有所下降 13家上市银行总资产增速保持较高水平、同比增8.1%，较3季度增速继续提升0.2个点，资产增速较高的是优质区域的中小银行。①从增速绝对值来看，13家银行中，2024年总资产增速在10%以上的有7家，分别为江苏银行（+16.1%）、宁波银行（+15.2%）、杭州银行（+14.7%）、齐鲁银行（+14.0%）、南京银行（+13.2%）、长沙银行（+12.4%）和招商银行（+10.2%）。②从增速边际变化来看，全年增速较前三季度提升幅度在1pct以上的有3家，分别为长沙银行（+2.1pct）、杭州银行（+2.0pct）和中信银行（+1.5pct）。4Q24，多数银行扩表速度较前三季度边际提升，我们预计一方面与银行增强金市配置有关，另一方面也与“924”以来政策态度变化有关，与2024年前三季度“平滑节奏、盘活存量、防空转、挤水分”的政策态度相比，“924”以来货币政策明显更为积极。 图表6：13家上市银行总资产同比增速 信贷投放情况：多数银行4Q24信贷同比少增，贷款增速边际下行。11家上市银行2024全年贷款同比增8.1%，较3季度增速下降0.7个点，城商行保持较高增速。①从增速绝对值来看，11家银行中，2024年总贷款增速在10%以上的有6家（均为城商行），分别为宁波银行（+17.8%）、杭州银行（+16.2%）、南京银行（+14.3%）、齐鲁银行（+12.3%）、长沙银行（+11.6%）和江苏银行（+10.7%）。②从增速边际变化来看，全年增速较前三季度提升的有5家，分别为招商银行（+1.1pct）、苏农银行（+0.9pct）、南京银行（+0.6pct）、长沙银行（+0.3pct）和杭州银行（+0.2pct）。预计零售部分有所贡献。③从贷款增速与资产增速的提升幅度对比来看，11家上市银行中，4Q24扩表动能提升主要由贷款贡献的有3家，分别为齐鲁银行、南京银行和招商银行，其余银行资产增速的提升幅度高于贷款、预计金市部分对扩表的贡献更为明显。 图表7：11家上市银行贷款投放情况（亿元） 图表8：11家上市银行总贷款同比增速 图表9：4Q24按揭贷款增速企稳 图表10：4Q24消费贷增速企稳 2.2.负债端：负债增速平稳，存款增长良好 负债增速总体平稳。与资产端匹配，总负债增速较高的个股：宁波银行、杭州银行、齐鲁银行和招商银行，负债增速在9%+。 图表11：8家上市银行总负债同比增速 存款增长情况：多数银行4Q24存款同比多增，存款增速边际提升。11家上市银行2024全年存款同比增11.3%，较3季度增速提升2.7个点。 ①从增速绝对值来看，11家银行中，2024年总存款增速在12%以上的有4家，分别为杭州银行（+21.7%）、宁波银行（+17.2%）、江苏银行（+12.8%）和郑州银行（+12.1%）。②从增速边际变化来看，全年增速较前三季度提升幅度在3pct以上的有4家，分别为杭州银行（+5.5pct）、南京银行（+4.7pct）、江苏银行（+3.7pct）和兴业银行（+3.7pct）。 图表12：11家上市银行存款增长情况（亿元） 图表13：11家上市银行总存款同比增速 三、资产质量：不良平稳，拨备继续释放 3.1.不良维度：不良率总体平稳 不良率基本平稳，多数银行延续小幅改善态势。①从不良率绝对值来看，10家银行中，2024年不良率在0.8%以下的有3家，分别为厦门/银行（0.74%）、宁波银行（0.76%）和杭州银行（0.76%）。②从不良率边际变化来看，齐鲁银行不良率边际改善较为明显，2024全年较前三季度不良率降幅4bp；其余银行多数保持平稳或小幅改善，招商银行不良率小幅抬升1bp。 图表14：10家上市银行不良余额情况（亿元） 图表15：10家上市银行不良率情况 3.2.拨备维度：拨备继续释放 多数银行拨备覆盖率和拨贷比有所下降，拨备继续释放。10家上市银行中，拨备覆盖率仍在上行的个股有：齐鲁银行、兴业银行和厦门/银行。 拨备覆盖率在400%+的个股有：杭州银行、苏农银行和招商银行。 图表16：10家上市银行拨备覆盖率情况 图表17：10家上市银行拨贷比情况 3.3.2025年不良展望：整体稳健，压力主要在普惠领域小企业和经营贷 总体来看，零售贷款的不良率和不良额相较对公仍较低，边际小幅上升对银行整体报表影响可控，对公改善可维持整体资产质量稳定甚至改善。 且行业拨备覆盖率处于近年高位，信用成本对不良净生成覆盖充足，有冗余的准备金对风险进行覆盖，银行对宏观层面经济带来的波动，有消化承接的能力，行业整体不良预计仍保持平稳。 对公不良率预计继续下降。政策支撑不良率分子增幅可控，地产和地方债务可时间换空间，而中小微企业拥有无还本续贷政策支持。对公规模高增提升不良率分母增速，对不良率有稀释。地产不良率在2023年末达峰值，近五年内在1H24首次出现回落，环比下降22bp至3.55%，预计后续随着投放回暖，不良率预计继续稳中有降。具体来看，大部分民营房企债务压力已基本暴露，对公房地产持续平稳出清。在地产风险的应对上，政策将商品住房项目贷款尽数纳入“白名单”，这一举措对缓解地产公司融资端困境、化解主体风险颇为有利。从当前银行的经营逻辑而言，只要房地产项目具备可持续性，房企在集团层面未选择“躺平”，银行便会持续给予大力支持。随着优质房企流动性问题的逐步缓解，预计在2025年，房地产风险将持续且逐步地得到出清，不良资产生成的高峰期已然过去。 零售不良率预计仍会抬升，幅度较今年或收窄；经营贷是主要压力点。 当前，零售不良暴露逐步充分。居民端自21年以来不良率维持上行趋势。在1H24之前，四类贷款不良率有升有降，趋势不同，但1H24零售四类贷款不良率较年初均有不同程度抬升，其中个人经营贷抬升幅度最高。按揭：投放企稳+提前还款下降的趋势下，预计按揭规模企稳回升，带动不良率企稳。信用卡和消费贷：不良暴露与居民就业收入更相关，分母增长与消费复苏相关，当前仍存在一定不确定性。经营贷：预计不良率仍